资本收益的图形决定

供给和需求的图形可以进一步阐明我们对利息率和资本收益的决定的概述。然而，在资本理论中，进一步问题变得相当复杂。在这里，如果我们假设一切物质的资本品都是完全一样的，而且能被用于不同物品的生产，那未， 我们对传统理论的论述就会大力简化（当然，在现实世界中，资本品并不是一样的，从而，高深的著作必须仔细分析如何处理资本品的不相同的性质）。此外，我们考虑的是一种静态经济，其中不存在人口增长或技术变化。

图 30—1 说明，利息率是如何被决定的。曲线ＤＤ表示对资本存量的需求曲线；它说明资本的需求数量和资本收益率之间的关系，资本需求从何而来？我们记得，如何根据劳动边际生产率曲线而形成对劳动的需求。同样， 对资本的需求也是“引致需求”——归根结蒂，来自增加的资本所可能添增的消费品的价值，或者来自“资本的边际产品”。

收益递减 我们看到，收益递减规律适用于资本以及其他的生产要素。资本需求曲线向右下方倾斜的事实可以说明这一点。

图 30—1 利息和收益的短期决定

在短期内，经济已经持有过去所遗留下来的一定量的资本存量，正垂直的资本供给曲线 SS 所示。资本的短期供给与资本需求曲线的相交来决定资本的短期收益，以及短期的实际的每年为 10％的利息率。

例如，处于资本非常稀少的水平，存在着非常有利可图的迂回性的投资项

目，每年可获利 15％或更多一些。逐渐地，随着资本形成的实现，以及社会处于已经完成了所有收益率为 15％的项目。在劳动和土地固定不变的情况下，资本的收益开始递减。于是，社会必须沿着ＤＤ下降，投资于收益率为

① 本章的附录较详细地论述了现在值的概念和现在值的计量。

12％和 10％的项目。

短期均衡 现在，我们可以看到供给和需求如何相互发生作用。在图 30

—1 中，正如垂直的短期供给曲线ＳＳ所示，过去的投资已经留下一定量的资本存量。厂商对资本品的需求由向右下方倾斜的需求曲线ＤＤ所表明的方式来加以说明。

在供给曲线和需求曲线的交点Ｅ，资本的数量正好分配给需要的厂商。在Ｅ短期均衡点，厂商愿意以一年付 10％的利息率来借入资金以便购买资本品。在这一点，资金的出借者正好每年得到他们供给的资本的 10％。

因此，在我们的简单的无风险的世界里，资本的收益率正好等于市场利息率，任何一种较高的利息率都会使厂商不愿意持有现有的资本；任何一种较低的利息率会使厂商感到资本过于稀缺。仅仅在均衡点，10％的利息率使供给和需求相等。

然而，在Ｅ点仅能在短期内加以维持。为什么？因为，即使资本的稀缺足以使经济暂时处于Ｅ点，人们仍然想继续进行储蓄。第 30—2 图说明在长

期内利息率是如何得以决定的。如图 30—2 上的Ｓ＇Ｓ＇所示，资本或财富的长期供给向右上方倾斜说明：人们愿意按照较高的实际利息率供给更多的财富或资本。利息率为 10％时，财富或资本的长期供给超过了在Ｅ点的对资本需求。这样，人们就想要积累更多的资本，即储蓄更多些。这意味着，净资本形成在Ｅ点正在发生。所以，在每一年，资本存量随着净投资的发生而稍有所增加。随着时间的流逝，正如图 30—2 箭头所示，社会将沿着ＤＤ曲线向右下方缓慢地移动。

向均衡移动 我们沿着ＤＤ曲线向右下方移动，因为数值为正的投资说明，资本存量正在增长；从而短期供给曲线每年一步又一步地被推向右方。

实际上，在图 30—2 上，你可以看到一系列的短期资本供给曲线——Ｓ、Ｓ＇、Ｓ″、Ｓ■，⋯⋯。这些曲线说明短期的资本供给如何随着资本积累而走向右方。

为什么收益率和利息率向下移动呢？它们向下移动是由于收益递减规律。

当其它要素，如劳动、土地和技术知识保持不变时，随着资本的增加， 已经增加的资本品的存量的收益率下降到越来越低的水平。

图 30—2 资本供给和需求的长期均衡

在长期内，社会可以积累资本，所以，供给曲线不再是垂直线，正如本图所描绘的，财富的供给会在相当大的程度上对较高的利息率作出反应。处于最初的短期均衡点Ｅ，存在着净投资，所以， 正如图中箭头利用一系列垂直的短期资本供给曲线所表示的那样，经济会沿着ＤＤ需求曲线向下移动。长期衡点位于Ｅ，在此点，存在着净储蓄停止增长（至少一直到新技术的改良把需求曲线再度向上移动时为止）。

长期均衡 长期均衡处于何处？它处于图 30—2 的Ｅ′点。在Ｅ′点，

我们看到了长期的资本供给曲线Ｌ（如SLSL 所示）和资本需求曲线相交。当利息率已经下降到如此之低，以致人们不再愿意积累更多的财富时，即净储蓄为零时，长期均衡得以出现。

当净储蓄为零时，资本存量不再增长；垂直的短期供给曲线不再向右移动。长期均衡的利息率和资本收益率会达到如此之点，在该点时，人们在长

期中想要持有的财富数量正好等于厂商按照那样的利息率想要持有的资本数量。①