可伸缩的或浮动的汇率

在考察了理想的金本位制如何发生作用以后，我们现在来看可伸缩的或浮动的汇率的情况。这是一种听任供给和需求自由决定汇率的制度。上面我们看到，由于美元和英镑都与黄金挂勾，它们的交换比例约为￡1 等于$5。但是，在货币与黄金没有任何联系的情况，英镑的汇率难道不会浮动到每英镑$4 或$6 吗？既然现在实行的是浮动汇率制，英镑的汇率到 80 年代末期有可能跳到每英镑$1 至$2 上下。

在所谓的浮动汇率制这一大类中，我们可以根据政府干预的程度区别出两个重要的分类：自由浮动制和有管理的浮动制。当政府购买或销售其本国货币以便转换外币时，我们就说它“干预”了外汇市场；一个国家购买（或销售）本国货币是为了影响其需求（或供给）。在里根政府任下，美国政府干预外汇市场的情况非常罕见；而在其他总统任内，美国曾经购买或销售过德国马克、英镑以及日元。

自由浮动的汇率是指汇率纯粹由供给和需求所决定而没有任何政府干预的情况。当政府为了影响其汇率而干预外汇市场的时候，就叫做有管理的浮动汇率制。

我们要考察的第一种情况是自由浮动的汇率。