经济政策、汇率和失业

上面一节表明对外贸易如何影响一个国家的产量和就业。现在，让我们来进一步考察经济政策如何影响汇率以及定值过高的汇率如何导致失业的。让我们考察两个国家的情况作为例子。我们把它们称作Ａ（指美国）和Ｊ（指日本）。它们的货币分别叫做美元和日元。下述的情况将把 80 年代中

期的问题突出地显现出来。

假设Ａ和Ｊ初始的长期外汇均衡状态是 1 美元换 200 日元。再假设：为了抑制通货膨胀，A 决定降低其货币供给的增长速度。

我们从论述宏观经济学的各章知道，货币紧缩会提高利息率、减少总量需求，从而会减少产量和就业。但是，是否存在着另外一条货币影响经济的途径呢？确实存在。

货币政策的另一种机制 70 年代未和 80 年代初的情况表明，在汇率具有伸缩性的条件下，货币政策会以一种新的、令人惊讶的方式影响宏观经济。让我们以美。国为例追踪整个影响过程：

美国的中央银行紧缩货币，使 A 的利息率相对于 J 和其他国家的利息率上升。
结果，美元的高利率使得在 A 国的投资相对于 J 和其他国家具有极大的吸引力。外国资本流向纽约。对美元的需求增长，使外汇市场上的美元价格上升。美元升值 10％或 30％或 50％。
美元的高价值使 A 的出口品价格相对较高并且使 J 的物品便宜。J 的照像机，原来的售价是$150，现在只有$130，甚至$110。J 的微型轿车现在的售价比 A 的小汽车低$1000 或$1500。

这里的净影响是什么？很自然，A 的进口无论在数量上还是在价值上都有了显著增长。A 的出口下降，因为它在 J 国和其他国家的市场上的竞争越来越困难。这一影响正如休漠的黄金流动机制一样：出口量减少而进口量增加。实际净出口（即出口量减去进口量）下降了。

根据乘数机制。实际净出口下降的作用正如投资或政府支出的下降一样：它导致实际国民生产总值和就业的减少。

通过这一四步的过程，我们看到货币政策影响宏观经济的一种新的强大的传递机制。这一过程的运行，有两个必要的因素：我们所考察的必须是开放经济；汇率必须浮动以便平衡供给和需求。（你能否看出，如果经济是封闭的，没有进出口，为什么这一机制便不会运转？如果汇率相对外国货币是固定不变的，为什么任何过程也不会发生）。

货币政策发生作用的这种新的方法在 1980—1984 年期间的美国表现得非常强烈。正

像在本章的第三节我们将要看到的，当美国提高其利息率的时候，美元几乎升值了 50％。实际净出口下降了$1650 亿（以 1984 年美元计）。由于在成本上缺乏竞争力，那些向国际贸易开放的美国行业萎缩了。实际净出口的急剧下降使 1981—1982 年的衰退更加深重

并且减慢了 1983—1984 年的复苏期间国民生产总值和就业的增长速度。