准备金的要求

上一章我们特别提到，如若不是政府规定，银行也许只把百分之一的存款以准备金的形式（主要以手头上的现金形式）加以保持。事实上，当今美国的银行按规定要保持比它大得相当多的准备金，表 14—4 说明了现行的法定准备率的要求。此外，它还说明了 Fed 斟酌改变法定准备率的决定权。

从原则上说，当 Fed 想很快地改变金融情况时，它可以改变法定准备率。例如，若 Fed 想要非常迅速地使货币紧缩，那么，它就可以把大银行的法定准备率提高到 14％的法定限额。它甚至可以提高定期存款的法定准备率。如果 Fed 需要放松信贷条件，那么它可以采取相反的作法。它可以削减法定准备率。

法定准备率的提高究竟是怎样使信用收缩的呢？假定银行根据 10％的法定准备率已经以 10：1 的比例扩大了存款，而多余准备金的数量小到可以忽略不计。然后假定 Fed 决定紧缩信用，而且议会允许它把法定准备率提高到 20％（这个大得不可能出现的数字是为了演算上的简便。当今 Fed 不能也不会采取这样一种严厉的措施）。即使 Fed 不使用公开市场业务或者贴现率政策来改变银行准备金，成员银行现在也必须大幅度地缩小它们的贷款与投资——以及他们的存款。为什么呢？因为（如第十四章所示）银行存款现在只能是其准备金的 5 倍，而不是准备金的 10 倍。因此总的存款必须减少一半！

这种痛苦的缩减很快就会出现。联邦准备局只要一公布法定准备率增至20％的新规定，银行就会发现自己的准备金不足。它们就必须卖掉一些债券和收回一些贷款，购买债券的人就会取出他们的活期存款，而贷款被收回的借款人就会用他们的活期存款偿还这种借款。只有当银行将存款降低到准备金的 5 倍而不是 10 倍以后，这个过程才会告终。

如此短的时间内的如此大的变化无疑会导致很高的利息率、导致信用定额配给、投资大量减少，并导致 GNP 和就业的大量减少。因此，这个不大可能出现的例子告诫人们，使用改变法定准备金这个强有力的武器时必须十分慎重。

虽然变动法定准备金是一种可能的货币政策工具，但是改变法定准备率

却是极为少见的——所采取的方式是每隔几年变动一次，而不是像公开市场业务那样，每天都在进行。为什么呢？因为它们在政策上引起的变化太大并且太突然。公开市场业务能够以破坏性较小的方式取得同样的结果。

最后一次较大地改变法定准备率是在 1980 年。Fed 和政府担心商品市场和金融市场上投机猖獗。它们强行实施信用管制并提高法定准备率；投机的风潮发展到危险的程度以前，它很快被制止住了。