经济周期的特点

^{① 描述经济周期的图是怎样被画出来的？首先从数据中去除“季节变动”，即把有规律的波动（像圣诞节对玩具销售的影响）剔除出逐月或逐季的数字。有时数据是“被消除掉长期趋势的；即把数据重新加以计算使它们成为对长期趋势偏离的数值。这两种方法在统计学教科书中有说明。}

论述经济周期的早期的学者们具有很少的数量方面的资料；它们趋于过分重视恐慌与危机。他们的论述涉及到 1720 年的南海泡床的破灭、1837 年的恐慌，1873 年的杰伊·库克恐慌、1893 年的格罗弗·克利夫兰恐慌、1904 年的“富人的恐慌”以及当然还有，1929 年 10 月 29 日“黑暗的星期二” 的灾难性的股票市场崩溃。

阶段 今天，现代分析家把经济周期分为阶段。“高峰”和“谷底”标志着周期的转折点，而“衰退”和“扩展”是主要的阶段。

图 10—8 表明了经济周期的各个相继的阶段。当实际 GNP 连续下降两个季度时，经济便进入了衰退，衰退在“谷底”结束——根据国家经济研究所对经济周期的非官方的记载日期，上次谷底是在 1982 年 11 月。然后便是复苏、高峰、衰退、谷底、复苏⋯⋯以及永无止境的涨落交替。

还要注意：周期的形式是不规则的。从图 10—7 可以看出，周期像山脉一样——它们是不规则的并且具有不同水平的山峰和谷底。有些谷底非常深

——像那次大萧条那样；还有一些很浅，如 1970 年的情况。而且，周期的

长度也不相同。有时，一次大萧条可以持续 10 年；在另一些时候，如 1975 年，下降是相当短暂的。

显著的特点 虽然经济周期不是一模一样的孪生兄弟，但它们往往有人们所熟悉的相似性。如果有一个可靠的经济预测者宣布一次衰退即将到来， 是否有一些典型的现象被人们预料会伴随衰退而来？下面不过是少数常见的周期变动的关系：

·存货在衰退早期阶段一般都被清理掉。很快，企业在工厂和设备上的投资也急剧下降。正如我们在第七章所表明的那样，投是 GNP 中最易变的成份。

工业生产围绕着一个不断增长的趋势不停地波动。是否可以看出近 30 年来经济比较稳定？（资料来源：联邦准备局，作者作了长期趋势的消除）

·对劳动的需求下降——首先可以看到每星期平均工作时间的减少，接

踵而来的是解雇和大量失业。

·具有敏感性的商品价格往往在经济下降时不跌，有较大惰性的价格和平资如今很少下降，但它们的上涨肯定减慢。

·企业利润在衰退中急剧下降。预期到这一点，普通股票价格一般急剧下跌，因为合乎理性的投资者察觉到了经济下降的迹象。然而，由于对信贷的需求下降，利率在衰退时一般也下降。

我们在这里所讲的都是衰退，高涨是衰退的镜象；在高涨阶段，上述每一点都是朝相反方向起作用的：利率、利润和具有敏感性的价格都上升。

图 10—8 像年份一样，周期具有它的季节

跟着扩展的是衰退，其间具有转折点。国家经济研究所曾经得出美国和许多其他国家的历史上这些阶段的具体日期。并不是每个高峰都能到达失业量低徽的“繁荣”。有些衰退要比其他衰退深刻得多。