扼要重述

对于政府财政的经济方面作了这个快速的例览之后，关于赤字的利弊， 我能够作出什么结论呢？离开对于当时的具体事实一需要刺激经济还是使经济发展减慢，以及为了达到一国所要求的消费和投资的适当配合需要什么货币—财政政策混合—的观察，我们可说的话很少。

赤字的三种不同的可能形式被表示在图 17—5 中。这些图形都假定政策成功地将产量维持在它的潜在水平上；不同情况之间的唯一差别是财政—货币政策混合和私人需求的易于变动的性质不同。

在图 17—5（a）中，预算在经济周期过程中平均说来是平衡的。

税率被加以改变是要“逆对现行风向”，以便熨平经济周期。于是，税收最初上升，然后下降，然后上升，等等。结果形成了一种私人需求强有力的时期出现盈余而私人需求微弱的时期出现赤字的预算形式。

下一个图形，即图 17—5（b）忽视了经济周期。在这里，货币政策和

财政政策的混合是为实现高投资和迅速增长而设计的。这样，货币政策是扩张性的以刺激投资，而预算盈余提供必要的社会储蓄。

在（a）图中，政府在经济周期过程中使预算保持平衡，不过，在经济周期内。它改变税收以便逆对现行风向。因此，在私人需求旺盛的时期出现盈余，而在需求不足时出现赤字。

在（b）图中，货币—财政政策混合被用来提高投资/GNP 的比率。这一点系通过采取松的货币政策和紧的财政政策来完成。政府盈余是高额私人投资的对应物

在（c）图中，表示了政策不相协调的后果被表示出来。增加开支以便加强国防或者向衰退作斗争；根据供给理论削减税收：用货币政策来对付通货膨胀。赤字以 越来越大的幅度螺旋上升，这是造成低投资和高公债的配方。

最后的图形痛惜地表述了历史上的货币政策与财政政策的相互作用。

在用财政政策对付衰退而用货币政策对付繁荣的情况下，存在的倾向是衰退时期赤字上升而高涨时期赤字却不下降。因而存在着螺旋式下降：不再增大的赤字、不断紧缩的货币政策以及事先没有想到的低投资和低的增长趋势。