存款创造的两个限制条件

现实世界比我们的简单的银行经营的例子多少要复杂一些。两个限制条件是必不可少的。我们已说明$1000 新准备金存入一家银行最终会导致

$10000 银行存款的增加，在这里我们假设全部新货币在每一级银行的阶段都存留于整个银行制度的这一家或那一家银行的活期存款帐户中。我们也假设全部银行都处于“贷足状态”，没有“多余的准备金”。

向手与手之间的流通渗漏 在存款扩大链锁的某一处，收到一张支票的某个人可能不把款项存留在银行的活期存款帐户中。他可能将一些现金放在饼干筒里。①

这种渗漏对我们的分析的影响是易于了解的。当$1000 留在银行制度内时，$10000 新的存款就被创造出来。假若$50 漏进了银行之外的流通中，只有$950 新准备金留在银行制度之内，那么所创造的新的活期存款就是$9500

（=$950×10）。

不论作为活期存款帐户而被长期地存留在银行制度之中的新准备金是多少，银行制度总是能把它按照十与一的比率来加以扩大。

可能有的多余准备金 我们关于多倍存款创造的描述是根据商业银行力求达到法定准备金规定的假设而作的。但是没有理由认为为什么银行不使它们的准备金超过法定的要求。这样，假设收到$1000 新存款的初级银行满足

^{① 正如第八章的乘数使得收入增长两倍，以便使得新储蓄等于新投资的数量。在这里，存款 M 必须增加9 倍以便使其 10％与引起连锁反应的新准备金相等。注意：M 扩大的算术就像第八章的“支出乘数”的算}术。但是不要把两者混淆：这里的扩大是从准备金的存量到总量 M 的存量；它下涉及由投资或者货币引致的额外产量。

^{① 在图 14—2 中，用铅笔在黑方格底部划些漏洞，由此向外画些箭头来表明最初的 1 美元投入有一部分渗漏出来，成了公众持有的纸币。}

于以多余准备金的方式保持其中的$900。那么整个过程便会到此结束，没有存款的多倍扩大。当然，这是荒谬的，因为银行就会失掉把$900 投放于安全的短期国库券上所应该带来的利息。

假如准备金的利息率接近于投资的利息率，那么保持一些多余的准备金就可能是有道理的。

在大萧条中可以看到这种情况：安全的政府证券的利率仅是 1 ％的 1

/8，因此银行业者保持相当数量的多余准备金。

假如就像某些人提议的那样，联邦准备银行被迫要对银行准备金支付利息，那么也会出现多余的准备金。在这种情况下，如果准备金和短期国库券都付息 10％，那么银行就下在乎是准备金还是这种投资。

在任何一种情况下，准备金与货币供给之间的联系都会放松，因为银行都不会迅速采取行动消灭多余的准备金；结果，货币政策便会更加难以实施。由于这些缘故，许多经济学家反对为银行准备金支付市场利息。

但是我们今天不是生活在 20 世纪 30 年代或者生活在银行用准备金挣得利息的幻想世界里。今天，银行可以并且愿意在联邦专款市场上将任何暂时多余的准备金出借给准备金不足的银行。多余准备金的数量一般是准备金总额的很小的一部分。

可能性（Ⅰ）：新增的存款的一部分会涛漏到流通之中或被存放于帐户；可能性（Ⅱ）：银行的多余准备金可以随时改变。这两种可能性在很重要的程度上可以提醒我们：在货币的创造中，使用 10：1 或任何其他的固定比率决不是机械的和精确的。由此可见，存款创造的过程决不是一成不变的。

在本章里，我们已经看到：整个银行制度的活期存款如何被保持在约为

10 倍于法定准备金的数量。在第十五章，我们将要学习当货币供给总量需要扩大时，联邦准备制度怎样使银行准备金增加。当 M 的总量供给应该收缩时，联邦准备当局踩动刹车：它们不是将新准备金注入银行制度，而是抽掉一些准备金，从而便能使 M 的数量不是以 1：1，而是以（刚刚表明的）10： 1 减少。因此，在适当范围内，联邦准备制度能够按照它所认为的最佳水平来确定货币供给量。