§.移动的菲利普斯曲线

有惯性的通货膨胀变化以及菲利普斯曲线移动的方式，是现代宏观经济学中带有关键性的内容。这个过程可以被理解成下述及图 13—9 所示的一系列阶段所构成的一种“膨胀周期”。

在第一阶段，失业处于自然率水平。没有意外事件。经济位于有开始时的短期菲利普斯曲线上，比如说，位于图 13—9 中的 A 点。
由于繁荣时期产量增加，失业率下降。经济沿短期菲利普斯曲线（图

13—9 中的 SRPC，）向左上方变动。通货膨胀上升，如图 13—9 中由 A 到 B 的变动所示。

人们看到通货膨胀已经上升，他们就开始预期较高的通货膨胀率。较高的通货膨胀率很快就构成预期和合同中的内在部分。有惯性的通货膨胀率本身提高了。

结果是，短期菲利普斯曲线向上移动。与每一种失业率相对应的通货膨胀率提高了。这可以在图 13—9 中从标着 SRPC 的新的更高的短期菲利普斯曲线看出。即使 C 点的失业率与 B 点的失业率相同，C 点的通货膨胀率也更高一些。这反映出有惯性的或预期到的通货膨胀率上升了。

但是繁荣不会永远持续下去，在某一点上，加速数按与迅速增长相反的方向发生作用；或者说，货币当局也许对螺旋上升的通货膨胀越来越担心，从而放慢货币的增长，如他们在 1979 年所做的那样。当下降趋势出现的时候，经济开始收缩。

我们假设，由于经济放慢速度，失业回到自然率水平。这由图 13—9 中SRPC′的 D 点所示。在这里，需要理解的关键点在于，即使 D 点的失业率与A 点的失业率相同，D 点的通货膨胀率也较高。为什么？因为当我们从 A 点走到 D 点的时候，有惯性的通货膨胀率已经上升了。

该周期也可以沿相反方向发生作用，这时，经济中所发生的是一种“紧缩周期”。在这种情况下，失业率上升；实际通货膨胀率则下降到惯性速度以下；有惯性的通货膨胀率最终会下降；经济在回复到自然失业率时具有一个较低的通货膨胀率。与这种痛苦的紧缩周期相似的实际例子，是 1979—

1982 年间卡特和里根对通货膨胀进行的斗争。

本图表明一段时期的低失业如何使菲利普斯曲线移动。经济起始于 A 点，以后开始扩张，失业享降至自然率以下，达到 B 点。结果，通货膨胀上升至惯性速度以上。

但是，随着时间的推移，较高的通货膨胀成为可以预期到的，并且构成新的短期菲利普斯曲线

SRPC′的内在要素，结果在同样低的失业率水平，如在 B 点，通货膨胀率比以前要高，当经济回复到

近的讨论则强调，在发生冲击时，长期合同如何可能减缓实际通货膨胀的调整过程。大约有 1/4 的私人企业工人是签订长期合同的，他们只是在合同终止时才对通货膨胀的变化作出反应。较近的一种观点，即第十六章的附录所考察的“理性预期”革命，认为有用性的通货膨胀对环境的变化反应极快，根据这一观点，人们都是敏感和准确的预言者，因此，短期行为以极快的速度转变成长期行为。

自然失业率水平，即 D 点的时候，它现在承受着较高的有惯性的通货膨胀率和实际通货膨胀率。

注意：如果 A、B、C、D 各点代表不同的年份，你可以用线把各点联结起来。你一定会感到吃惊，因为移动着的曲线形成一个顺时针转动的环，就像我们在图 13—7 中所看到的那样。