货币的流通速度

在进入本世纪的时候，英国剑桥大学的艾尔弗雷德·马歇尔和那鲁大学的欧文·费歇尔研究了对于货币的需求。这些作者强调“货币的流通速度Ｖ”。速度的概念在凯恩斯革命高潮时期被淹没了，但是在最近的 10 年间它作为一种极其重要的课题而重新出现。为什么货币与 GNP 之间应该有联系？Ｍ是一个即存的数量——可以在某一时刻加以衡量的某种东西，像任何一种资产负债表上的资产一样。GNP 是美元收入的年流动量——是你只有从涉及两个日期间的时间过程的收入报告书上才能衡量到的某种东西。

二者的联系是通过一个叫做货币流通速度并写作Ｖ的新概念建立起来的。

货币总量每年周转的速度叫做货币流通速度。当周转相对于总收入（或 GNP）以衡量时，该速度被称为收入速度 V。

如果货币总量周转得很慢，以致货币被人们保存几个月才使用一次的

话，那么，Ｖ就是低的。如果相对于 GNP 的流动量而言，人们每一个时刻都持有较少量的货币，那么，Ｖ就是高的。并且，随着利息率的变动，计算机进入银行业，或者银行业进入证券业，Ｖ可能逐年发生明显的变化。

在任何情况下，下列货币流通速度的正式定义总是成立的：

V ≡ GNP ≡ p1q1 + p 2q 2 +Λ ≡ PQ

M M M

在这里，Ｐ代表平均的价格水平，Ｑ代表实际的（不同于名义的）GNP 速度（Ｖ） 被定义为各年的名义 GNP 数量除以货币总量。

举一个例子有助于说明问题。就 1984 年来说， M1 平均约为 5500 亿美

元。名义 GNP 每年大约处于 36800 亿美元的数值。因此，用 5500 亿美元去除 36800 亿美元的年数值，我们便得到一个每年约为 62/3 的收入速度。用一种意义相同的方式来表述它，在该年中的任何一个时刻，人们保持的货币大约略低于两个月的平均收入。

图 16—6 表明交易货币（ M1 ）的流通速度近年来的历史。由于近 40 年来名义 GNP 的增长始终快于M1 ，因此Ｖ一直随着时间的推移而增大。在现代货币主义讨论中出现的一个要害问题是，Ｖ是不变的常数可以预测的还是与利息率变动有着稳定的关系。