其他货币总量

广义货币 尽管M1 ，是人们最关注的货币数字，然而其他总量也不时地引起注意。最为重要的其他总量是广义货币，或者M2 （有时称为“资产货币”或“准货币”）M2 ，包括M1 ，以及作为交易货币非常接近的替代品的某些资产。

M 2 ，中的这种准货币的例子包括：你所在当地储蓄机构储蓄帐户中的

一个$10000 的存款；由你的证券交易经纪人经营的“货美国货币供给的概念（单

位：10 亿美元）

表 4-1 M1 与其他货币总量的构成

广泛加以使用的有两个货币供给概念：交易货币（ M1 ）和广义货币（ M 2 ）。 M1 由通货和支票帐户构成。 M 2 是在此之上再加上储蓄帐目和定期存款这一类“准货币”。有些经济学家考察

被称为信贷（D）的意义很广的总量。货币和信贷的数量是政策与经济状况的重要指标（资料来源： 联邦准备局）

币市场互惠基金”中的一个$5000 帐目；由商业银行经营的，“货币市场存

款帐目”中的一个 6500 美元存款（为了简单化，我们把“货币市场互惠基

^{① 一直到 20 世纪 70 年代后期，几乎全部的支票帐目实际上都是商业银行的“活期存款”，并且 1.没有利息。在先进技术和高利率的压力下，活期存款与其他资产间的鲜明差别逐渐缩小。1980—1982 年，国会通过法律允许其他金融机构经办支票帐目（称作“提款流通票据”或者 NoW 帐户），并允许对支票帐户支付利息。现行法律同样要求逐渐取消以前有关其他利率的最高限额。限制不同机构和不同资产的规章制度的取消的结果是货币与“准货币”间的差别变得模糊起来。}

金”和“货币市场存款帐目”叫做“储蓄帐目”）。诸如此类。

这些为什么不是交易货币呢？因为对于小额的或大宗的购买来说它们不能被用作为无限制的交换媒介，可是，它们是“准货币”，因为你在短时间内就能够把官们转变成现金。

由于 M 2 ，有时比M1 ，表现出更大的稳定性，因此它是一种有用的指标。类型被推行的时候（像在 1982 年秋季那样）， M1 ，的变动非常奇特。M 2 ，已被证明是一种较好的经济活动晴雨表。

信贷 有些人，比如哈佛的本杰明·弗里德曼，提出了一个极其广泛的概念，总信贷（或者 D），在用于货币政策上是最好的指数。总信贷从交易货币，或者狭义货币走向相反的极端：它包括全部金融票据——货币、准货币、债券、抵押债券等等。

表 14—1 说明了M 2 ，和总信贷（或债务，D）的水平和构成。与M1 ， 的水平和构成列在一起。注意： M 2 ，和 D 比交易货币大许多

经济学家为什么密切注意广义货币与信贷总量呢？他们这样做是因为M 2 ，和总信贷与整个经济活动平行变动； M 2 ，或信用增长的急剧变化往往标志着 GNP 的类似变化。当信用充足的时候，银行为家庭或存货或新工厂贷款就更为慷慨。因此，货币和信贷的迅速增长会伴随着繁荣，而货币和信贷的收缩时常有衰退或更坏的情况尾随其后。

定义的问题 过分讲究的人由于试图给货币供给下定义而弄得心烦意乱，可叹的是在资产的链条上不存在你能够说“到此为止是货币”的严格界线。“唯一正确的”货币供给的精确定义是科学的需要，同样也是一个爱好问题。除了 M1 ，和M 2 ，以外，经济学家还能够定义数目在一打以上的不同的货币供给概念： M 2 、 M1a 、 M1 b 、L⋯⋯！

经济学家为什么在货币供给的“正确”定义上不断地争吵呢？部分是由于经济理论的不同：一些人认为只有M1 ，影响经济活动，而另一些人则感到全部准货币或信贷都发生影响。

而且，以前的一些货币供给定义由于金融方面的创新而完全过时了。随着每一种新资产的产生，就一个特定的“M”来说什么处于其中什么处于其外的栏目必须重新研究。

在这本书中我们将坚持这样的定义：

M 或者 M1 是交易货币，是处于银行之外的流通中的硬币和纸币，加上用支票的存款。我们偶而也将涉及更广泛的定义（称作 M 2 ），除了硬币、纸币和活期存款之外它还包括储蓄帐目这一类资产。