总的均衡

现在我们可以把各部分分析放在一起来说明货币的变化怎样影响总需求从而影响产量和价格的。图 16—4 用图形表明货币在我们的简单乘数模型中

如何影响产量。我们首先简要地叙述一下图 16—4 的三个组成部分，然后通盘详细叙述货币的影响。

图 16—4 表示三种不同的关系：（a）处于左上方的货币市场，（b）处于右上方的投资的决定，和（c）处于右下方的通过乘数机制而得以决定的总需求和 GNP。我们可以将因果关系看作是从货币市场经过投资直到总需求决定的一个按顺时针方向转动的整体。

让我们从左上方的图 16—4（a）开始。在这里，我们所说明的货币需求与货币供给正是图 16—3 所分析过的——因此左上方的图只是重述刚才的讨论。假定我们从 A 点上最初的利率 8％开始，该点处于货币供给曲线 SA 之上。如果 Fed 为即将到来的衰退而担心，那么，它就可能依靠公开市场购买来增加货币供给，从而使曲线移动到 SB。就图 16—4（a）所表示的情况来说，市场利率便由此降低到 4％。

图 16—4（b）接着说明：较低的利息率怎样使得对利息敏感的项目的支出水平提高。回顾第七章，我们看到，当利率降低时企业便会增加其投资支出；因此，在利率较低的时期，厂房、设备和存货上的支出增加。另外， 消费者趋于增加其购买，而且州政府和地方政府也可能会增大有关学校和道路的资金预算规模。

这在图 16—4（b）中予以说明，在这里，由货币供给事先增加而引起的利息率下降使得投资从 A′增加到 B′。

最后，图 16—4（c）不过是第八章的储蓄——投资图形，为了与图 16

—4（b）的投资轴相一致把它的纵轴和横轴加以调换。底部的曲线图表明投资变化怎样影响总需求，并且在我们的乘数模型中，导致 GNP 的增加。发生了什么情况？利率从 A 降低到 B；这引起投资从 A′上升到 B′；而且这依次（通过乘数）引起 GNP 从 A′增加到 B′。

从图形上了解到货币怎样影响产量水平之后，让我们复习一下其中的步骤。序列由中央银行改变货币供给水平开始；在我们考察的例子中，Fed 增加了 M。要使新的、更大的货币供给与货币需求相适应，利息率必须下降。较低的利息率促进对于利息敏感的支出组成部分（像企业投资或房地产这样的项目）的需求。有了通过乘数机制起作用的较高的投资水平，收入、

GNP 和就业就增加。

这就是当今宏观经济稳定政策最重要的工具——货币——影响最终目标所经过的路线。