次要的工具

除了以上讨论的三种主要工具之外，Fed 还有两种可以支配的次要工具：

“表示不满”（有时被称为“道义上的劝告”）。

·控制银行对各种存款所能支付的最高利息率。

表示不满我们已经讨论过：Fed 有时是怎样阻挠银行向它借款的。如果贴现率比短期利息率低得太多，那么有时就会诱使银行以低利率从 Fed 借款并以高利率向市场贷出。

利用“表示不满”——也就是说，Fed 负责人与银行经理人之间的个人谈话，或者最近一段时期以来对进一步借款的规定等其他方式——Fed 想对贴现窗口的借款数量加以控制，这不是一种极其显而易见的工具，但却是一种重要的工具。

利息率的上限管理武器库中的最后一件武器是利息率的上限。直到1980 年为止，你所在的银行都不对你的活期存款支付利息。但是银行自身却可以将你的存款投资于安全的政府债券，由此获得 8％或 10％或者 12％的利息。这种情况怎么会从竞争性市场中出现呢？

它不可能出现。相反，这个情况出现于 30 年代。当时的国令禁止对话期存款支付利息，这样做的原因是基于一种模糊的看法，认为：许多银行在大萧条中倒闭是因为它们易于对活期存款支付过高的利息率，（另外，银行家院外活动集团一再促使采取这种措施，以便制止对他们来说代价昂贵的竞争）此外，从 30 年代到 80 年代初这一时期的大部分时间里，定期存款和储蓄存款的最高利息率有一种复杂的结构。

在 70 年代，随着高利率和竞争性更强的金融市场的出现，大萧条时期

建立的管理体系开始崩溃。最后，在 1980 年和 1982 年银行法案中，一种调节利息率的新方法被制定出来。

变化中的管理结构第一步是把交易帐户和非交易帐户分开。交易帐户主要是以提供支付手段为目的的帐户（比如现金或支票帐户），非交易帐户是这样一种资产（比如储蓄帐户），它的主要目的是留下资金供将来使用，而不昙用来为帐单付款。当然这两个类别之间的界线现在是模糊的，但是在80 年代以前这种区别却相当清楚。

一旦作了这种区分，1980 和 1982 年法案便有效地使非交易帐户不受控制。这个法案要求在 1986 年逐渐地全部取消利息率的上限，并且对于这类存款不规定任何准备金的要求，或者规定最低限度的要求。因此它们将带来市场利息并且不受联邦准备局的政策的直接影响。

其余的资产——像支票帐户那样的交易资产——只是部分地取消了管制。1986 年以后它们不再有关于利息率的任何上限，但是，它们将继续按

照规定保持大量的准备金（约为总存款的 12％）。因而在一个竞争性的金融市场上，交易帐户的利息率将被抬高到公开市场利息率的 88/100 左右。

①

没有人会确切地知道在这样一种金融制度下，经济情况会怎样。但是，它会是一种与 1980 年以前金融机构和利息率受到严格管理的世界很不相同的社会环境。许多经济学家认为，联邦准备局将会有一段更加困难的时期在减少经济干预的体制下管理经济。在这样一个世界里，货币供给的行为可能更加反复无常，因此 Fed 可能会发现实现其货币目标是一项非常艰巨的任务。