投资促进

许多经济学者认为，古典—货币主义的观点过于极端化，对于存在着未被充分利用的经济中的短期来说特别是如此。有的人指出：当经济处于衰退时，投资实际上可能力较大赤字所促进（或“挤进”）。

图 17—3 当财政政策下影响需求时，政府开支增加或税收削减完全被投资的减少所

抵消

古典—货币主义的挤出之所以产生，是因为经济接近于充分就业。在货币主义的情况中，G 的增加（同时 M 不变）不会使 AD 曲线移动。

因此，投资以及其他易对利息率敏感的需求被增加的 G 按照等于 G 增量的 100％的数量挤出（类似的道理也适用于减税的影响）。

利息率的上升足以把 G 的增量完全挤出，P 和 QI 不发生变化。

投资促进表示在图 17—4 中。我们考虑到某种类型的加速数来对产量发生影响；从而在这里，当 GNP 处于较高的水平时，投资也会较高（回想第七章：之所以出现这种情况是因为，当厂商现有的厂房和设备被更加充分地加以使用时，厂商便会购买较多的厂房和设备）。又假定：货币政策与财政规模的扩大相适应，这意味着，Fed 增加或减少货币供给以便在产出增加时使利息率保持不变。

从图 17—4（a）所使用的过去章节的 C＋I＋G 图形中，我们可以看到投资怎样受到促进。注意，这里有一个重要的差别。在

投资促进是在存在着未被利用的资源并且投资对产量作出反应的时候出现的。正如在加速数的情况中那样。（a）图表明，G 的增加使 C＋I＋G 曲线向上移动。均衡产量从 Q 上升到 Q’。但是，因为投资对较高的产量水平作出正数值的反应，所以投资事实上受到较高的政府开支和较大的赤字的促进。

（b）图表明 AS—AD 框架中所发生的情况，财政扩张使 AD 曲线向右移动，循着非垂直的 AS

曲线向上移动。

这里、投资在图 17—4（a）的底部被表示为向上倾斜的曲线，以表明投资随着产量的增长而增加，均衡仍然出现于总开支线（C＋ I 十 G 线）与 45° 线相交之点。

那么，在投资促进的情况中，G 的增加的影响是什么呢？当财政政策使开支从 G 增加到 G′时，结构性赤字上升；开支线向上移动到 C＋I＋G’。均衡产量水平从 Q 移动到 Q′；由于产量升高，所以投资在实际上是受到促

进，在图 17—4（a）中从 I 移动到 I′。投资促进效应这一情况也能够在图17—4 中使用 AS 与 AD 分析框架的右图看到。注意：在这里，AS 曲线被表示为向右上方倾斜以便反映，即使存在着失业的资源，经济也可能处于均衡状态这一假设条件。此外，开支既受货币政策的影响也受财政政策的影响——

—这说明，为什么 AD 曲线会随着财政规模的扩大而向右移动。那么，财政规模扩大的效果是提高价格实际产量和投资。