挤出

现代宏观经济学的一个重要争论之点与政府开支挤出投资所达到的程度有关系，其机制在图 17A—4 中很容易看到。财政扩张将 IS 曲线移至 IS＇， 在 EF 形成新的均衡。可以看到利息率得以上升。投资会下降从而被财政扩张挤出，取决于利息率上升的幅度和投资对于利息率的敏感性，表示投资被挤出的程度的粗略指标就是新的均衡点对在利息率固定不变的条件下所应有的均衡点向左偏高的距离。

注意，如果 LM 曲线比较平缓，那么被挤出的投资就很少。另一方面， 如果 LM 曲线非常陡峭，那么投资就会被大量挤出。

这里的分析与第九章中的简单乘数有什么不同？在那里我们说明了，在利息率（以及价格水平）既定的条件下，财政政策对于产量的影响。简单乘数在那里所计算的是利息率下变条件下 IS 曲线向右移动的距离。但是，以前的分析却是不完全的，因为它忽视了货币市场的影响；它忽视了较高的产量会提高利息率并且挤出一部分投资的事实。一旦我们同时对 IS 和 LM 曲线加以考察，我们便可以看到财政政策的全部影响。

到目前为止，我们一直是在讨论“纯”财政政策或者“纯”货币政策，

然而，政府往往同时改变财政政策和货币政策。例如，预算赤字的增大可以依靠增加货币供给量来弥补部分赤字。这既意味着扩张性的财政政策也意味着扩张性的货币政策。

这种情况在图 17A—4 中加以表明。在那里，我们不但使 IS 曲线移动（以表明财政政策的变化），而且使 LM 曲线移动（以表明货币政策的变化）。在我们的预算赤字通过货币上的扩张来筹措资金加以弥补的例子中，新的均衡状态便会在类似 E’这样的点上形成。