三种通货膨胀

通货膨胀就像疾病一样表现出不同的严重程度，将它们划分成三个种类是有用的：温和的、奔腾式的和超级的通货膨胀。在图 12—4 提供了一个描

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述的图形。这三个种类之间的分界线并不明确。并不存在着明确的分界线，应该理解的是它们之前的质的差别。

温和的通货膨胀这类通货膨胀出现在价格缓慢上升的时候。我们可以人为地将它划归为一位数字的，年率低于 10％的通货膨胀率。在温和而稳定的通货膨胀条件下，相对价格下会过分

货币购买力被熔合为一篮子谷物、肉、乳制品、饮料、燃料和衣服的价格（细线〕。这些价格在英国上涨了 350 倍。一个建筑工匠的货币工资特别是 1820 年以来上升了 3000 倍。注意实际工资线

（粗线〕在工业革命之前弯弯曲曲，而自 1800 年以来持续上升。作为价格水平变动的一条线索，你

可能猜想由新大陆的金银，以及由拿破仑战争纸币印刷而来的货币供给增加是与价格上涨联系在一起的。（资料来源，E·H·费尔普斯·布朗和 s·v·霍普金斯著的《经济学》（1956），本书作者添增了最近资料〕

不相协调。人们不会花费很多时间以求摆脱他们的货币；因为货币的实际利

息率并非过低（回想第七章：“实际利息率”是名义利息率或货币利息率减去通货膨胀率。当通货膨胀低微时，货币通常具有接近于零的名义利息率，从而，在最坏的情况下也不过具

该图表明 1860 年以来美国消费品价格的历史，价格随每次战争而上涨，后来又逐渐下降，因

此 1940 年的价格处于几乎与 1870 年相同的水平。但是，1940 年以后，国内外的趋势都是趋向于上升，普遍的现实是通货膨胀，如今，唯一变化的是通货膨胀率。（资料来源，美国劳工部，劳工统计局）

有一个为数很小的负的实际利息率。因此，货币年复一年地保持着它的大部

分价值）。而且，预期是比较稳定的，人们不怕用名义上的货币来订立契约；这就是说，契约并非固定地按通货膨胀进行指数调整（当契约中的价格、工资或者美元价值随着一般价格指数的变动而上升或下降时，契约是“按指数调整的”）。与温和的通货膨胀相联系的效率的损失是有限的。

奔腾式的通货膨胀它出现在价格开始按照 20％、100 或 200 这样的二位数字或三位数字的年率上升的时候。在这种通货图 12—4 通货膨胀以多种类型出现，有时仅仅令人厌烦，另一些时候则有很大的破坏性

该图表明所出现的三种通货膨胀，温和的通货膨胀在大多数工业化国家如今是有代表性的。在奔腾式的通货膨胀中，就像 70 年代在意大利或者在许多南美洲国家所见到的那样，通货膨胀年复一年地连续跳跃上升，但似乎没有出现爆炸性的上升。当印刷纸币失去控制导致价格按照 1000％、100 万、或 1 万亿的年率增长的时候，便出现超级通货膨胀。超级通货膨胀是不能持久的，而且通常会导致货币改革或严重的经济崩溃。

膨胀系列的低端我们找到像美国和意大利那样的先进工业国家（参见图 12

—4）。许多拉丁美洲国家，例如阿根廷和巴西，出现了 100％的通货膨胀率，就像 20 世纪 80 年代以色列所出现过的那样。

一旦奔腾式的通货膨胀站稳了脚跟，便会出现严重的经济扭曲。一般说来，大多数契约变为用一种价格指数或者一种外国货币，如美元，作为指数进行调整。由于货币价值损失得如此之快——货币的实际利息率为每年负 50

％或负 100％——以致于人们避免持有任何多于最低限度的货币。金融市场消失了，而且资金一般是依靠定量分配而不是依靠利息率来配置。人们囤积商品；购买房屋，而且绝对不去按照普通的利息率贷出货币。

的确，令人惊奇的事实是每年通货膨胀 200％的经济社会竟会运行得如此良好。有一个时期，即使价格奔腾相随，巴西和以色列这样的国家也在迅速增长。

超级通货膨胀虽然，伴随着奔腾式的通货膨胀，经济以乎也存活了下来，而且有的经济似乎是繁荣的，但是，当超级通货膨胀的癌症进行冲击时，第三种而且是致命的通货膨胀却把局面控制起来。关于诸如 1920—1923 年的德国或者第二次世界大战以后的中国和匈牙利所发生的五花八门的价格上涨，没有哪一点可以说是好的。

记载最为完善的超级通货膨胀发生在德意志魏玛共和国。德国的超级通货膨胀表示在图 12—5 中，在那里我们看到政府怎么开动货币印刷机。把货

币和价格都推向天文数字的水平。从 1922 年 1 月到 1923 年 11 月，价格指

数从 1 上升到 100 亿。假若一个人在 1922 年初拥有一张价值 3 亿美元的债券，那么两年之后这张债券便买不到一块橡皮糖。

超级通货膨胀对于学习通货膨胀的学生来说特别有趣，因为它们突出了通货膨胀的作用。病理学阐明了解剖学，正如我们将大剂量药物喂老鼠希望能够了解较小剂量的药物对于人类的作用一样，我们观察超级通货膨胀同样为的是它们能够提供有关各种毒害较少的通货膨胀的线索。

考虑一下南北战争时期南部邦联超级通货膨胀的这一描述：

在过去，我们把钱放在衣服口袋里到商店去，而用篮子装回食物。现在，我们把钱放到篮子里到商店去，而用衣服口袋装回食物，什么都是缺乏的，除了货币以外！价格混乱，生产趋于崩溃。在过去，一顿饭的价格和一张歌剧票差不多，现在，则值后者的20 倍。每个人都贮藏“东西”并且尽可能用掉“坏的”纸币。“坏的纸币”把“好的” 金属货币赶出了流通领域。结果是，部分地回复到不方便的物物交换的状况。

德国对于超级通货膨胀的细心研究发现几个共同特点。第一，货币流

通速度（货币一旦得到后多长时间内被花掉）极大地加快。到了德国超级通货膨胀的末期，货币的周转比初期快 30 倍。第二，相对价格变得极不稳定。平常，一个人的实际工资逐月仅变动 1％或更少，1923 年间，德国的实际工资每月平均变动 33％（上升或下降）。的确，相对价格和实际工资的这种巨大变动——以及这些波动所造成的不公平和扭曲——表明了通货膨胀的主要代价。

也许最深刻的影响是对财富分配的影响。杰出的英国经济学家莱昂内尔·罗宾斯概述了这种影响：

马克的贬值⋯⋯摧毁了德国社会中较坚实的组成部分的财富；而且它留下了精神上

和经济上的不平衡，由此导致了灾难的合适的孕育场所。希特勒就是通货膨胀的养子。

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