§.货币政策如何控制支出

中央银行用来影响总需求并从而影响产量和价格的方法是什么呢？这里有五个步骤。

就像第十四章所说明的，银行必须拥有准备金来支持它们的存款。当Fed 需要使用货币的制动器时，它的第一个步骤是采取措施减少银行所能得到的准备金。本章正是要说明 Fed 如何（主要通过“公开市场业务”）改变银行准备金。
银行准备金每收缩一元使银行货币总额（即活期存款总额）多倍收缩，

（回想第十四章关于存款多倍创造的分析。）因此货币供给减少。

货币供给的收缩势必首先使得货币“紧俏”——这就是说，比较昂贵而且更难得到。换句话说，货币数量减少会提高货币的成本（即提高利息卒）并且会减少人们所能得到的信贷数量（即贷款与借款）。

对于抵押借款者（建筑商和住宅购买者）利息率会提高；对于想兴建工厂、购买新设备、兴办新事业或者增加存货的企业来说，利息率会提高。利息率上升也会降低人们所持有的有价资产的价值：如债券、股票、土地、住宅等等。

较高的利息率对于投资和总需求的其他组成部分必定会有限制性的影响

——即：厂商实际上难以从当地银行得到信贷。高利率与难以得到信贷相结合无疑会对许多需要为开支筹措资金而借款的人或企业产生阻挠作用。

在利率较高、信贷难以得到以及个人和厂商的财富减少的条件下，私

人的和公共的开支——特别是投资——将趋于减少；为什么总需求曲线向左下方移动（或者，同样可以说，C+I＋G 表向下侈动）呢？总需求下降是因为，人们关于是否兴建一个新工厂、是否订购一台新机器和是否保持较多的存货的决策取决于利息率，如果他们必须支付高利息率或者发现难以得到借款，那么他们就往往会缩小他们的投资计划，同样的道理也适合于州政府和地方政府。当一个城市发现它不能以合理的利息率来发行它的债券时，新的公路便得不到修筑，兴建新学校的时间便会推迟。同样，当上升的抵押利率使得每月付款相对于月收入来说是高的时候，消费者便会决定购买一幢较小的房子，或者装修他们现有的住宅。①

紧缩银根对于总需求的影响将在下一章里通盘考察。不过，在这里了解其要点则是重要的：

货币供给减少势必使利息率提高并且使总需求中的那些容易受利息率和信用条件影响的组成部分缩减。

最后，紧缩银根的压力，使总需求减少，从而减少收入、产量、就业机会和通货膨胀。第八章和第九章的总供给与总需求（同样还有乘数）分析说明了这种投资下降怎么会急剧地缩减产量和就业。

此外，如果 Fed 对于通货膨胀的诊断是对的，那么产量的下降就正是医生所要得到的结果。

当失业升至自然率以上时，通货膨胀就开始下降。货币供给收缩将使通货膨胀降低。