§.储蓄与投资动机之间的差异

考察了现代消费和投资理论后，你现在就能理解一个重要的事实：在复杂的现代经济中，意愿的储蓄和投资水平并不会自动相等。为什么？因为储蓄和投资一般是由不同的人和因不同原因而进行的，也因为市场并不很快地使储蓄与投资协调一致。

并非总是如此。当自给自足的农民把他的时间用于排除荒地上的积水， 而不是用于收获和吃掉谷物时，他们是在进行储蓄，同时也在进行投资。他节制目前的消费（储蓄）只是因为他要排除地里的积水（投资）。通过放弃目前的消费，他为未来提供了更多的消费。但是，他也要通过改进他的农场的生产能力来进行投资。

不仅储蓄和投资对自给自足的农民是一回事，而且从事储蓄和投资的原因也是相同的。他今天少消费（即他储蓄）是为了改善他的土地（投资）。如果没有任何投资机会，他决不会想到储蓄；即使他愚蠢到想为将来而储蓄， 也不存在这样做的办法。

在我们的现代经济中，不存在这种自动的联系。今天经济波动的中心原因就是，储蓄与投资不会自动联系起来。当市场不能自动地从储蓄者那里把意愿储蓄转给企业进行投资时，这种联系就被打破。

资本形成或投资今天主要是由商业企业，特别是由公司进行的。当一家公司或一家小企业具有可赢利的投资机会时，它的所有者就会因之而把它的大部分所得投入企业。因此，在一定程度上，某些企业储蓄确实仍然直接受到企业投资的推动。但是，当企业投资急剧变动时，它们主要通过像股票、债券或银行贷款这些外部财源的转换来筹集资金。

谁进行储蓄呢？储蓄主要是由完全不同的人群和集体来进行：由各种不同的个人、家庭、福利基金来进行。个人进行储蓄的原因是多种多样的，他想为老年的生活或将来的开支（渡假或买汽车）作准备；或者，他可能具有不安全感而未雨绸缪；或者，他可能受到银行高利率的诱惑；或者，节俭可能只是一种习惯，几乎是一种条件反射，其根源连他自己也不知道。

因此，我们看到储蓄决策与投资决策之间存在着差异。

这种差异可能影响总需求和产出，因为市场并不总是迅速有效地把储蓄引向投资。当然，在今天，关于储蓄和投资由不同的人进行这一事实没有什么奇特之处。小麦毕竟是由农民生产而由城里人消费的。但是，关键之处在于，市场并不自动地把消费者的意愿储蓄变动导向企业的意愿投资变动。我们在下一章中将看到为什么如此：当价格和工资没有充分的伸缩性时，储蓄与投资之间的管道就会被堵塞起来。

储蓄与投资之间管道被堵塞的可能性造成了现代宏观经济学意义非常深远的问题：是否存在着任何能确保充分就业下储蓄与投资均衡的启动机制？ 是否存在把现代工业化经济导向储蓄。投资和就业最优水平的“宏观经济的看不见的手”？

回答是：“不存在。”一个自由放任的经济不能够担保：正好存在着所需要的投资和其他数量的开支来保证充分就业。在几年或几十年间，投资和其他支出的数量很可能具有过少的趋向，从而导致通货收缩破产、生产能力过剩、夫业和贫困。在另外几年或几十年间，投资和总需求的其他成分可能趋于太多，从而导致长期通货膨胀。

在 19 世纪后期和 20 世纪，投资波动把经济从一个极端推向另一个极端。

从 1855 年到 1875 年，铁路在全世界兴起。在以后 20 年间，没有什么东西

能取代这一活动的地位。汽车和公用事业在 20 世纪 20 年代造成了一场类似的革命。

不稳定性在现代并没有消失。从 1973 年以来，美国经历了两次大的衰退和两次大的通货膨胀。在很大程度上，造成这些上升和下降的原因是货币

力量和外部冲击迫使投资走向极端。