效率市场观点所根据的理由

为了弄懂为什么这个令人困惑的结论会成立，现代金融理论花费了许多年时间来分析股票和债券市场。是否有一种道理能够说明正常运行的金融市场可能会排除持续性的超额利润？根据效率市场的理论，答案是肯定的。

效率市场是所有新信息都被市场参加者迅速领悟井立刻反映到市场价格中的市场，例如，拉齐—蒂石油公司在阿拉斯加湾刚刚发现石油，这是在星期二上午 11 点 30 分宣布的，拉齐—蒂股票价格的上涨是在什么时候呢？是在星期三早上，当 J·R 这个人读过《华尔街日报》以后吗？或者也许是在星期二午饭之后，在股票分析人有时间将它细想一下以后的时候？或者也许是一个星期以后，在外公向他在圣路易斯的股票经纪人发出订单以后？

效率市场理论认为不是这样，消息会立刻反映到价格上去。市场参加合会立即作出反应井将拉齐—蒂股票的价格抬高到应有的数值。

总而言之，在每个时点上，市场都已经消化了可以得到的全部最新信息并且将它包含在股票价格或者谷物价格或者其他投机价格之中。

昨天宣布的一切都已经陈旧了。如果你从报纸上读到佛罗里达有一场严霜使柑桔大量减产，别以为依靠午餐休息时间购进冷冻桔汁期货你就能够发财。在报道该消息的同时，甚至在此以前，①估汁价格便已上涨。

效率市场理论认为市场价格已经包括了全部可以得到的信息。依靠察看过去的信息或者以往价格变化的形式来赚取利润是不可能的。