随机性是合乎理性的吗

^{② 效率市场观是现代宏观经济理论的一个极其重要的组成部分。第十六章的附录叙述了“理性预期”理论及其经济政策的涵义。这个新理论提出，如果我们把所有的市场都假设为效率市场，那么我们便能够较好地理解经济。因此，根据这种见解，任何能够预见到的政策都（像过时的新闻一样）已经被计算在相对价格和数量之中，因此不会产生影响。只有新的而且未预见到的政策才会影响产量、就业，或者相对价格。}

许多人抱怨说，股票市场不过是一个大赌场。批评家们说，有助于这种论点的一个观点是，股票价格的变动极不规则，这里提出一个很好的问题， 一个合乎理性的市场怎么会有如此不规则的变动方式呢？

对这个问题所作出的解答是现代经济学最深奥的理论之一。效率市场理论宣称，在一个像股票市场那样的运行良好的投机市场上，价格应该是随机变动的！

效率市场理论说明，股票价格变动为什么如此没有规则。价格对新闻，对意想不到的事情作出反应。可是意想不到的事情是无法预见的事情——例如掷硬币的结果或者下个月的暴风雨——它有可能向任何一个才面变动，由于股票价格随着无规则事件的发生而变动，因此股票价格本身的变动是无规则的，就像随机行走一样。

应该在这里补充说明一点。新闻在股票市场中的作用使我们意识到我们

为什么无法胜过市场。为了胜过市场，你总是试图预测将来！更糟的是，你总是试图预测无法预见的未来事件。由于所要预测的事件无法预测，股票市场预测所固有的如此不可靠的性质，就不值得奇怪了。