Fed 业务的概观

我们现在转而来对 Fed 的目标、工具和步骤作一个简要考察。下一节详细分析 Fed 怎样控制货币供给。

为了论述方便，我们从观察“Fed 所看到的世界”着手。图 15—3 展示了联邦准备活动的各个阶段。这些活动力联邦准备的最终目标所引导，这些目标与财政政策制定者的政策目标没有什么不同——它希望低通货膨胀和低失业、实际 GNP 快速增长和一个稳定的对外部门（回想一下我们在第五章中关于经济政策和任务的讨论）。

我们已经提到过货币政策的三种主要工具。它们有如下述：

公开市场业务——购买或铸卖政府债券。

Fed 所看到的世界

工具

中间目标

最终目标

图 15-3 虽然 Fed 最终追求的伴随物价稳定的增长,但它的日常业务则集中于中间目标

决定货币政策时，Fed 直接操纵它所住制的工具或政策变量——公开市场业务、贴现率、法定准备金。它们有助于确定银行准备金、货币供给和利息率——货币政策的中间目标，最后，Fed 与财政政策相配合影响最终目标，实际 GNP、失业和通货膨胀。不过，Fed 平常是集中在中间目标上的，即确定货币增长或利息率的水平。

·贴现率政策——确定被称为贴现率的利息率，成员银行可以按照这个

利息率从 Fed 借取准备金。

·改变为银行以及其他金融机构制定的法定准备金规定。我们很快就会看到这些工具是如何加以使用的。

另外，我们看到第三种变量不知不觉地加了进来：中间目标。我们听说这种变量还是第一次，但是在我们研究中央银行时我们将会更经常地听到它们。

什么是中间目标？它们既不是真正的工具也不是最终目标而勿宁说是处于两者之间的经济变量。它们是从政策工具到最终结果的因果关系链条上的中间环节。回顾图 15—1，我们看到：当中央银行为了降低通货膨胀而改变它的工具之一时，M 和利息率按逻辑首先变动。因此 M 和 I 的变动处于政策工具变化与最终目标变化两者之间。

事实上，虽然 Fed 可能想把注意力全部集中在它的最终目标上，但是这难以作到。从货币政策开始的囚果关系链条一直延续到很远，才是最终目标，而且有许多介于其间的冲击。因此，Fed 一般需要用心地对待那些它能够更加直接地加以控制而且更容易预测控制效果的变量——这些变量是货币、信用、准备金总额和市场利息率。

我们可以这样来总结联邦准备制度当前的实际情况：

华盛顿的联邦准备局和 12 个联邦准备银行共同组成我们美国的中央银行。每个现代国家都有这样一个中央银行——例如，英格兰银行和德意志联邦银行。

现代中央银行的主要职能是控制国家的货币供给和信贷条件。