五 外汇汇率变化的企业应用

汇率对企业的影响有三个主要方面，即对市场、生产和金融的决策影响。

（一）市场决策

汇率变化通过价格的相对变化而影响进出口。在市场方面，汇率可以影响公司在国内外的产品需求。前面谈到，一国物价上涨率超过另一国物价的上涨率，该国货币的汇率就要下跌，反之就要上涨。国内外物价上涨率的差异可以影响进出口。通货膨胀率的上涨引起出口产品价格的上涨，因此必须将货币贬值调整。即使通货膨胀将引起一国某些产品价格上涨，但是货币贬值意味着其它国家将用更少的外汇购买这些产品，这样，这些产品在市场上会保持竞争力。价格便宜了，国际市场需求就会增加。另一方面，贬值可以导致国内的外国产品价洛上涨，价格提高了，国内需求就会减少，从而抑制了进口。此外，一国货币贬值也会影响其它国家进出口，如 A 国便宜产品大量拥进 B 国市场，这就会使 B 国减少从 C 国进口产品，C 国在 B 国的市场份额就会减少，从而影响 C 国经济。

① 郭世贤：“当前国际利率的新特点”，《经济日报》，1992 年 1 月 10 日第 4 版。

总之，汇率变化刺激出口和抑制进口作用到底有多大，这主要取决于市场商品的需求弹注和供给弹性。所谓市场商品的需求弹性，即本国出口商品国际市场的需求弹性和进口商品国内市场的需求弹性；所谓市场商品的供给弹性，即出口商品的国内市场供给弹性和进口商品的国际市场供给弹性。由此可见，汇率对企业的市场决策影响很大。

（二）生产决策

汇率的变化也会影响生产决策。由于人力、物质资源昂贵，经营成本高， 一国生产商也许会考虑在另一国建立生产线或国际企业、跨国公司。这样可以利用国外的低廉的人力和原材料，使得整个投资成本下降。由于成本低， 产品价格就会便宜，这在国际市场上是极大的竞争优势。企业必须选择那些货币价值比母公司所在国货币价值低而且价格疲软，政治、经济环境稳定， 而且潜力很大的国家进行投资。

（三）金融决策

汇率的变化对金融财政也有很大影响。汇率的变化对金融的影响主要在于财政资源、跨国的资金输出入以及财政结算。汇率的变化会促使我们向利率低的地方贷款。正如我们前面所说，利率的差异往往通过汇率的变化在市场上补偿。

在资本流动方面，母公司必须利用母公司所在国的汇率有利的时候将当地货币兑换成母公司所在国的货币，因为这样可以获得更大的利润。但是， 值得注意的是，货币价值流动管理较为困难。

此外，汇率的变化对财政报告也会影响，也就是说，汇率的变化会影响收入。如美国一家跨国公司的子公司设在巴西，其子公司赚了 1 亿克鲁赛罗

（cruzenro），当时汇率是 1500 克鲁赛罗合 1 美元，即盈利 66667 美元。如

果克鲁赛罗贬值到 2000 合 1 美元，那么很明显，这家子公司赚的钱就少了，

只有 5 万美元。当然，如果当地货币升值，那么情况就会相反，子公司就会有更多利益。