表 17-1 计算净现值的方法步骤

方法 1

方法 2

步骤 1

用荷兰盾估算未来的现金流量

用荷兰质估算未来的现金流量

步骤 2

以预期的汇率将现金流量折算成美元

用荷兰盾的折现率计算净现值

步骤 3

用美元折现率计算净现值

用即期汇率将净现值折算为美元

首先我们分析方法 1。方法 1 中最大的困难在于美元兑荷兰盾的汇率的预测问题。如果对荷兰盾过于乐观，管理人员很可能接受一个不该接受的投资项目；如果对荷兰盾过于悲观，情况恰恰相反，管理人员很可能拒绝一个不该拒绝的投资项目。所以，预测汇率变化应该十分谨慎。无论是方法 1， 还是方法 2，投资决策都强烈地受到荷兰通货膨胀率的影响。

这里假设奥特兰的荷兰子公司未来 5 年的现金流量，如表 17—2 所示：