一 国际直接投资的含义

为了解释国际间的直接投资模式，经济学家们拓宽了国际投资理论基础，以便认识跨国公司、多国公司的作用。实际上，这是将企业的微观理论与国际资本流动的宏观理论相结合。

经济学家们提出了各种不同的直接投资理论。一种理论认为，直接投资并不一定完全代表在国外资本形成的国际资本流动。直接投资是在大规模发展市场中进行的，不管它是否有眼前利益还是长远利益。另一种理论是“防御投资”。①这种理论认为，只要有市场存在，从长远利益看，总是有利润的。还有一种理论认为，外国直接投资是由市场优先选择，拥有用外币标准价格资产的货币现象。正如罗伯特·爱利伯（RobertZ.Aliber）指出，如果世界统一货币，那么兑换风险和货币升水就不会存在；直接投资的分析只是考虑经济投资在什么地方的问题。

国际直接投资是国际资本流动的一种现象。国际资本流动是国际间经济往来中除了国际贸易以外的另一种基本内容。国际资本流动是指一国政府、企业或个人与别国政府、企业或个人之间以及与国际金融组织之间资本的流出和流入。在资本流动过程中，货币资本和实物资本是互相转化的。国际资本流动的基本理论是资本在资本边际生产力存在差异的情况下，从一国流向另一国。也就是说，各国利率的差异引起资本流动，资本从资金雄厚的国家

① Alexander Cam falussy，lnvestment and Growth in Mature Economics Ox- ford， England： Basil Black well ＆ Mott Ltd， 1961.

流向资金短缺的国家，或者是资本从利率较低的地方流向利率较高的地方。总之，资本流动通常指与投资和借贷等金融活动相互联系而以谋取利润为目的的资本输出与输入。

但是，近 20 多年来，直接投资的资本流动规模之大，速度之快，一般理论已无法满意地予以解释。例如，有大量的直接投资国际资本的双向流动。美国企业大量向欧洲直接投资，同时欧洲的企业又大量向美国直接投资。再者，直接投资经常不是国际资本的流动，而是企业通过向所在国借贷增加在该国的直接投资。