影响汇率变动的主要因素

在纸币制度下，汇率的变动已经不像在金本位制度下那样受黄金输送点的限制了。两国纸币的金平价是决定汇率的依据，汇率波动的幅度均受两国通货膨胀与国际收支状况所制约。归结起来，影响汇率变动的因素主要有：

国际收支。其中外贸收支对汇率变动起决定性作用。从短期来看，一国国际收支状况是影响该国货币对外比价的直接因素。一国的国际收支状况较前改善，其货币就较前升值；反之一国国际收支状况较前恶化，其货币就对外贬值。
通货膨胀。既直接关系到货币本身实际代表的价值与购买力，又关系到商品的对外竞争能力与外汇市场的心理影响。通货膨胀减缓，本市汇率上涨；反之则下跌。
利率水平对资本流动的影响。一定条件下，高利率水平可吸引国际短期资金流入，提高本市汇率；低利率则反之。80 年代前半期美元坚挺，即美国实行高利率政策的结果。
各国的汇率政策。汇率政策虽然不能改变汇率的基本趋势，但一国根据本国货币走势，进一步采取加剧本币汇率的下跌或上涨的措施，其作用不可低估。
投机活动。特别是跨国公司的外汇投机活动，有时能使汇率变动超出预期的合理幅度。
政治事件。国际上突发的重大政治事件对汇率的变化也有重大影响。上述各种因素的关系，错缩复杂，有时各种因素会一起发生作用，有时个别因素起作用，有时各因素的作用又相互抵销，有时某一因素的主要作用，突然为另一因素所代替。但是，在一段较长时间内（如 1 年）国际收支是决定汇率基本走势的主导因素；通货膨胀与财政状况、利率水平和汇率政策只起从属作用——助长或削弱国际收支所起的作用；心理预期与投机因素不仅是上述各项因素的综合反映，而且在国际收支状况所决定的汇率走势的基础上，起推波助澜的作用，加剧汇率的波动幅度。