全业生产性投资决策

公司生产性资产投资的决策程序一般包括以下几个步骤：

估算出投资方案的预期现金流量；
估计预期现金流量的风险程度；
计算出投资方案的资金成本率即折现率；
计算出投资方案的各期现金流入量的总现值即收入现值；
通过比较投资方案的各期现金流入量的总现值即资金收入现值与各期现金流出量的现值即资金支出现值，来决定拒绝或确认某仲投资方案。

一般他说，投资的成功与否，取决于以下几个因素：

投资方向。投资方向的选择原则是投向机会成本最小的方向。换句话说，如果将各个方向的资金利润率做比较，投资于某一方向时，所放弃的方向中资金利润率最高者形成这一投资的机会成本，那么，投资就应是选择有足够高的资金利润率的投资方向。这一原则是符合资金流动的规律的。因为（1）资金总是从资金利润率低的企业向资金利润率高的企业流动；
资金总是从需求小的产品（和劳务）向需求大的产品（和劳务）流动；
当利润率高于利息率，资金流向产业；当利息率高于利润率时，资金就流向银行。后者的流向是暂时的。（4）资金总是从技术落后的生产过程中解脱出来，流向技术先进的生产过程。（2）投资形式。“投资”这一概念的内涵有广义和狭义的区别。广义的投资是指投入生产、投产、投入物，狭义的投资仍指资金的投入，或折合为奖金的投入。因此，从广义的投资看，也就包括了各种资源的投入，如人力资源、物力资源和智力资源的投入。这些资源的投入在某种意义上都可折合为资金的投入。从资金投入的形式分，有中、长期借贷款，购买债券和购买股票等。从一般意义上讲，投资形式分为独立投资和合作投资。独立投资可获取较大的收益，也可能遇到较大的困难和风险。合作投资是一种趋势，合作经营，补偿贸易，加工贸易，租赁贸易及其它经济技术合作方式正在经济发展中起越来越重要的作用，投资的形式越来越多样化。

投资规模。对投资规模的问题讨论很多，这里只从微观角度分析投资规模与平均收入和平均成本的关系。投资规模的变化趋势是投资规模从零开始，逐渐加大，先是出现规模经济阶段，后将进入规模不经济阶段。使投资收益最大的规模是最优规模。图 14—3 说明了这一原则。图中，平均收入一般表现为价格，其实质是市场对该产出物需求的程度。随着投资规模加大，产出物数量加大，市场对其需求的程度相对下降。另一方面，随着投资规模

的加大，产出物的平均成本先是下降而后逐渐上升，造成平均成本先降后升的原因有二，一是技术经济原因而形成的规模经济作用，使产出物的平均成本降低。二是随着资源的有限供应——资源供应的价格弹性以及技术经济的原因形成的规模不经济作用而上升，由平均收入与平均成本作决定的投资的最大收益决定了投资的量。图中，阴影部分表示投资的收益，可以看出，平均成本最低的投资规模Ⅰ，不是最优规模，而是投资规模Ⅱ。

投资时机。把握投资时机至关重要，投资时机选择得好，投资的成功已一半在握。以下罗列的只是帮助投资决策者洞察投资时机的几个基本点。①在世界经济处于周期的“复苏”和“高涨”阶段时，是对海外投资的有利时机，在“危机”和“萧条”阶段是引入外资的好时机。②投资于新产品（或劳务）。这里有两种情况，一是，若该产品从未进入过市场，而且有着很大的量需求，这就应尽快投资，抢占市场。二是，若该产品已进入市场，投资是进行仿制，那就要在该产品的成长后期或刚进入成熟期的时期。③投资时机还应选择在产出物行情涨起的时候，不应选择在产出物行情跌落的时候。若投资是易转移的，在产出物行情跌落时应及时转移资金。