消除外汇风险常用的方法

消除外汇风险的各种做法的基本出发点都是考虑：针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。创造了与其方向相反，金额相同的货币流动即消除了货币风险，创造了时间相同的货币流动（通过改变时间结构或创造新的货币流动），即消除了时间风险。只消除时间风险的方法有：提前收付法、拖延收付法、借款法、投资法；只消除货币风险的方法有：即期合同法；既消除时间风险又消除货币风险的方法有：远期合同法、即期合同法、平衡法、货币期货合同法、期权合同法、择期合同法和掉期合同法。

提前或拖延收付法

提前收付或拖延收付法即根据有关货币地其他货币汇率的变动情况，更改该货币日期的一种防止外汇风险的方法。提前支付是指提前收取或支付货款，提前付款的一方可以得到一笔现金折扣。从这一意义上说，提前付出货款相当于投资；提前收取货款类似于借款。拖延收付是指推迟收取货款或推迟支付货款。提前收付与拖延收付的折扣率是通过进出口双方协商而定的。一国出口商在预测将来的收取的外币对本币汇率将下跌时，可要求提前

支付；在预测未来的收取的外币对本市的汇率上涨时，可要求拖延支付。这样，通过选取适当的结汇时间，来防止外汇风险，获取最大限度的利益。

货币期货合同法

在金融期货市场上，根据标准化原则与清算公司或经纪人签订货币期货合同，也是防止外汇风险的一种方法。例如，2 月 10 日英国某公司进口一批商品，付款日期为 4 月 10 日，金额为 15 万美元。2 月 10 日伦敦市场美元价也为：1 英镑：1.5 美元。但是，调研机构预测美元将上浮，英国某公司为避免汇率上涨的风险，以金融期货市场买进 6 月份第三个星期三交割的远期美

元合同 4 个（因为期货市场成交单位与交割时间标准化，以英镑买美元期货

的每一标准单位为 2.5 万英镑，某公司要买 4 个 2.5 万英镑的美元即订立 10

万英镑购买 15 万美元的期货合同）以便 6 月份第三个星期三到期时，以 10

万英镑换得 15 万美元。4 月 10 日该公司支付 15 万美元货款时，美元汇价果然上涨，美元对英镑比价为：1 英镑：1.45 美元。此公司此时支付 15 万美元货款则要付出 103488 英镑（15000÷1.45＝103488 英镑），比 2 月 10 日成

交时美元对英镑的比价要多付 3488 英镑，也即损失了 3488 英镑。但是，由于该公司签有购买以英镑购买美元期货的合同，保证它能以 1 英镑：1.5 美元兑得 15 万美元。它以这 15 万美元按 4 月 10 日 1 英镑：1.45 美元的比价

再换回英镑，可得 103488 英镑，减去原成本 10 万英镑，获利 3888 英镑，从

而抵销了损失，防止了风险。如果到 6 月 10 日，英镑继续贬值，1 英镑可换

到的美元数低于 1.45 美元，则在 6 月 10 日卖出美元的获利将超过 3888 英镑，既抵销了损失，还可以获得净利。

本币计价法和平衡法

采用本币计价法可免除外币与本币价格比率之波动，避免外汇风险，但是，这种做法相当于将外汇风险全都转移给对方，在出口贸易中，这种做法不利于吸引买主，如果出口的商品供不应求，是卖方则易于争取，而如果是买方市场，则会导致买主转向别的卖主，不宜采用。在进口贸易中则相反，如果是买方市场，进口商可要求用本币计价，如果是卖方市场，进口商的这种要求一般不会得到满足。总之，本币计价法的采用与否，还受市场状况的制约。

平衡法是指在同一时期内，再做一笔与存在风险相同货币、相同金额、

相同期限的资金反方向流动的交易，从而消除外汇风险。其缺点在于，在一般情况下，一个国际公司取得每笔交易应收应付货币“完全平衡”，只有在该公司的产品能向世界各地的任何货币售出以及以任何国家的任何货币购买才能实现，这是不现实的。平衡法复杂而繁琐，只在金额较大的，存在着一次性外汇风险贸易方可采用平衡法。

组成法

组对法是防止外汇风险的方法之一。它通过创造另一个与该种货币相联系的一种货币的金额相同，时间相同的反方向流动来消除某种货币的外汇风险。组对法与平衡法都是创造另一个金额相同、时间相同、方向相反的货币流动来消除外汇风险，不同的是作为组对的是第三国货币，而作为平衡的货币是同一种外币。

组对法实现条件是：作为组对的两种货币必须有紧密的联系。其中一种对本币发生升值或贬值时，另一种也乘之升值或贬值，才能实现消除风险的目的。因此，常常选择由一些机构采取钉住政策而绑在一起的货币。

由于组对法是以组对货币同时发生升值或贬值为前提以组对货币（第三种货币）的得利来抵消某种具有风险的外币的损失，如果两种组对货币未发生一致的升降，就有可能带来更为严重的损失。

BSI 法

BSI（Borrowing-sprot-1nvset）法亦即借款——即期合同——投资法。在有应收帐款的情况下，为防止应收外币的汇价波动，先借入与应收外汇栅的外币，将外汇风险的时间结构转变到现在办汇日（Spot Date）。借款后时间风险消除，再通过即期合同，将借到的外币卖与银行换回本币，即消除了价值风险。再将买得的本币存入银行或进行投资，所赚得的收入，可抵冲一部分采取防险措施的费用支出，等应收帐款收回日就用收到的外币清偿借款。

在有应付帐款的情况下，先以银行借入购买应付外币所需的本币，然后与银行签订购买外币的即期合同，买进外币，将这些外币投资于短期资金市场，到期时，收回投资，支付应付帐款。投资所得的收益也可以抵冲因采取防险措施而产生的部分费用支出。在采取 BSI 法防止应收帐款外汇风险时，如果公司流动资金充裕，也不从银行借款，而利用流动资金购买即期外汇，这样可能比从银行借款的成本低。

LSI 法

LSI（Leadvg-Spoi-Invest）法即提早收付——即期合同——投资法。在有应收帐款的情况下，在征得债务方的同意后，给其一定折扣，请其提前支付货款，以消除时间风险；以后再通过即期合同，换成本币从而消除货币风险，为取得一定利益，将换回的本币再进行投资，投资收益少的用抵补因提前收付而让出的折扣。

在有应付帐款的情况下，先借进一笔本币，通过即期合同买入外币，以买得的外币提前支付货款。从而消除了时间风险和价值风险，在将来，只须以本币偿还本币借款，这个过程实际是先借款（Borrow），再与银行签订即期合同（Spot），最后再提前支付（Lead），即 BSL，但国际传统习惯均不叫 BSL，而叫 LS1。