期货交易（Futures Transaction）

期货交易是众多的买主和卖主在商品交易所内按照一定的规则，用喊叫并借助手势进行讨价还价，通过激烈竞争达成交易的一种贸易方式。

期货交易不同于商品贸易中的现货交易。众所周知，在现货交易的情况下，买卖双方可以任何方式，在任何地点和时间达成实物交易。卖方必须交付实际货物，买方必须支付货款。而期货交易则是在一定时间在特定期货市场上，即在商品交易所内，按照交易所预先制订的“标准期货合同”进行的期货买卖。成交后买卖双方并不移交商品的所有权。因为期货交易具有下列几个特点：

①期货交易不规定双方提供或者接受实际货物；

②交易的结果不是转移实际货物，而是支付或者取得签订合同之日与履行合同之日的价格差额；

③期货合同是由交易所制订的标准期货合同，并且只能按照交易所规定的商品标准和种类进行交易；

④期货交易的交货期是按照交易所规定的交货期确定的。不同商品，交货期不同；

⑤期货合同都必须在每个交易所设立的清算所进行登记及结算。

期货交易，根据交易者的目的，有两种不同性质的种类：一种是利用期货合同作为赌博的筹码，买进卖出，从价格涨落的差额中追逐利润的纯投机活动；一种是真正从事实物交易的人做套期保值。前一种在商业习惯上称为“买空卖空”，它是投机者根据自己对市场前景的判断而进行的赌搏性投机活动。后一种在商业上称为“套期保值”，又称为“海琴”（Hetching）。

套期保值基本上有两种做法：

①卖期保值（selling

hedge），指交易者为转移实物交易的价格风险，先在期货市场上卖出期货，然后根据实物交易需要再在期货市场上买进进行平仓，用期货市场上的差价弥补现货市场实物交易所产生的价格损失。

例如，某谷物商在 9 月初以每蒲式耳 5.60 美元购入了 5000 蒲式耳的大豆现货，并存入仓库。该谷物商在寻找买主期间为了避免存货价格下跌而蒙受损失，遂在期货交易所，以 5.40 美元的价格出 5000 蒲式耳的大豆期货合

同，交割月份为 12 月。到 10 月底，该商人找到买主，但大豆价格已下跌到

每蒲式耳 5.20 美元。这时在出售大豆现货的同时，该谷物商以 5.00 美元的价格在期货交易所买进平仓。这样，该谷物商在期货交易中赚了每蒲式耳

0.40 美元（5.40—5.00），弥补了大豆价格下跌给他造成的现货交易的损失

（每蒲式耳 0.40 美元）。

②买期保值（buying hedge），指为转移价格上升的风险，套期保值者在期货市场上先买进期货，然后根据现货交易情况，再以卖出期货进行平仓的做法。

例如，某谷物出口公司与国外一进口商于 3 月底签订一小笔出口合同，

数量为 5 万蒲式耳，于 7 月份交货，价格为每蒲式耳 3.60 美元。该出口商由于手头无现货，但在寻找货源时又怕小麦价格上升，因此就在期货市场上先买进 5 万蒲式耳 9 月份的小麦期货，价格为 3.70 美元。到 6 月中旬，出口商

与小麦供应商签现货小麦合同时，小麦价格上涨到每蒲式耳 3.90 美元，该谷

物出口商在购入货源时，在期货市场上以空头平仓，价格为 4.00 美元。这样， 由于在期货市场上做了买期保值，该谷物出口商将购买货源的价格固定住了，避免了价格上升给他带来的损失。