投资费用分析

扩建项目所用土地为公司早期购置的，属于过去已经发生的费用，与当前的投资决策无关，是沉没成本，因此土地购置费用不列入项目的投资支出。

本项目的无形资产是公司自己开发、研制的技术，已投入的开发费用 600 万元，若项目上马，即为资本化的无形资产价值。但在估算投资费用时应按机会成本计算，即项目不上马，将研究开发费用列入成本时而节省的所得税款：600 万元 X0.33=198 万元。见表 8-1 第 3 项。

净流动资本在项目投产前夕投入，其现金流量发生在第 2 年末。由于销售价格和经营成本都按通货膨胀率上涨，流动资产中的应收帐款和存货也随之上涨，所以在经营期间净营运资本也按 8％的年率增加。每年增加的数额不列入投资费用，而在净经营现金流量中支出，见表 8-2 第 13 项，项目寿命期末，所有投入的净营运资本全部回收，见表 8-3。

表 8-2 经营期净经营现金流量及净流动资本表（单位，万元）

表 8-3 期末资金回收现金流量表（单位：万元）