三、市场划分理论

市场划分理论认为短期和长期市场是相互依存的，并且资金的市场供求将决定收益率的多少。不同的投资者群对期限的需要是有差别的。这种差别的存在，产生了不同期限的利率。每一个投资人将按他们的需要期限或偏好去购买某一期限范围的债券。例如，银行用短期负债去从事短期投资，退休基金和保险公司用长期负债去从事长期投资，企业需要流动资金，则借入短期债务，需要固定资产投资，则借入长期债务。

另一方面，如资金的借出人或借入人坚持自己的条件，则长期和短期证券就不能适应双方需要。事实上，市场上长期和短期证券收益率是在各种期间的资金提供者和需求者相互影响下确定。在与短期市场的供需相关联的长期市场中，如果资金的需求旺盛，则长期利率高于短期利率。

关于哪个理论（前面介绍的三个利率期间结构理论）更切合实际，意见是不一致的。这些理论都有合理的内容，并且至少是观察了大量实际情形后提出假设，它们都需要对利率期间结构理论进一步充实。利率的时间结构这一现象是确实存在的。