三、证券组合的β值

由β值低的股票组成的证券组合，其证券组合的β值也低。证券组合的β值是各组成股票的加权平均值：

n

βp = ∑ Wi ·βi t= 1

式中βp——证券组合的β值 n——构成组合的股票数量i——组合中第 i 股票Wi——股票 i 在组合中的权重βi——股票 i 的β值

(10.12)

假如，有 A，B，C，D 四种股票，在组合中的权数（比重）均为 0.25， β值均为 0.8，则该组合的β值为：

βp = WA ·βA + WB ·βB + WC ·βC + WD ·βD

= 0.25 × 0.8 + 0.25 × 0.8 + 0.25 × 0.8 + 0.25 × 0.8

= 0.8

如果组合中的股票 A 换成股票 E 而股票 E 的β值力 1.5，股票 E 的权数仍为 0.25，则该组合的β值为：

βp = 0.25 × 1.5 + 0.25 × 0.8 + 0.25 × 0.8 + 0.25 × 0.8

= 0.975

如果股票 E 的权重为 0.1，股票 B,C,D 的权重均为 0.3，各股票β值不变，则该证券组合的β值为：

βp = 0.1× 1.5 + 0.3 × 0.8 + 0.3 × 0.80.3 × 0.8

= 0.87

由上面的例子可以得出如下结论：证券组合中，风险大（β值）的股票，将

使证券组合的风险增大（β值大）；证券组合中，高风险股票的比重减小， 将减小证券组合的风险。