二、从企业角度看

企业长期债务融资的有利之处是：

1. 付息成本低。

由于债券受限制性条款的保护，安全程度高于股票，所以长期债券的利息支出成本低于股票的股息成本。还有，债券的利息是在所得税前支付，有抵销所得税的好处，而股票则是在所得税后支付，显然债券的税后成本低于股票的税后成本。因此，债券为企业提供了低成本的资本来源。

1. 发行成本低。

债券的发行成本一般低于股票的发行成本。

1. 债券融资不会稀释企业的每股收益和股东对企业的控制权。

2. 长期债务的风险小于短期债务。

长期资金为企业提供了比短期资金更高的流动性，企业可以有充裕的时间安排本金的偿付，还在一定程度上降低企业破产的风险。

1. 债务融资可以为企业产生财务杠杆的作用，使企业的每股收益增加。

长期债务的不利之处在于：

1. 财务风险加大。

长期债务的增加会使企业的财务风险和破产风险增大，也因而使企业的总资本成本增加。

1. 在长期债务合同中，各种保护性条款会使企业在股息策略、流动资

本和融资决策等方面的灵活性受到限制。

1. 企业需要大量的资金来源以满足固定利息支出和偿债基金等固定现金流出的需要。