二、财务拮据和代理成本1.财务拮据成本

企业由于债务过重，经营效益又差而处于财务拮据状态时，将产生财务拮据成本。此时因破产尚未发生，企业所有者和债权人为债务清偿和企业破产等问题的谈判和争执常会延缓资产的清偿，导致固定资产因失修而破损、

存货过期失效等情况发生，使企业价值减小。其次，律师费用、法庭收费和其他行政支出也耗费企业的财力，这些是财务拮据的直接成本。此外还有经理和职工因企业将要破产不悉心经营而产生的短期行为，顾客和供应商取消合同造成的经营困难等，引起了财务桔据的间接成本。企业负债越多，固定的利息支出越大，则收益下降导致财务桔据发生的概率越大。财务桔据成本增大会抵消因负债税收屏蔽作用而增加的企业价值。