第三节 市场风险分析方法一、资本资产定价模型（CAPM）和南场风险

项目的市场风险对股东要求收益率的影响用资本资产定价模型表示最为

清楚，根据证券市场线 SMLML 有：

Ki = K RF + βi (Km − KRF )

若我们知道企业新上的投资项目 J 的β值，则项目 J 的股本要求收益率Kj 可按上式求得。新上项目的βj 反映了项目的市场风险，它对企业总的β 值有何影响呢？请看下面例子。

例 1 某公司上新项目 J 之前β＝1.2。无风险收益率调 KRF＝8％，市场平均股票要求收益率 Km＝12％。公司的目标资本结构为：50％负债，50％股本。债务成本 Kd＝10％。上新项目后测得新项目的βj＝1.8，新项目资本和公司原有资本的比例为 0.3:0.7。公司的所得税率 T＝33％。试分析项目的市场风险。