一、债券价值

债券的市场价格等于该债券从当前日至到期日的各年利息的现值，加上面值的现值。折现率为投资者对该债券期望的收益率，这个债券的价值为：

n I M

V = B0 = ∑ (1 + K ) t + (1 + K ) n

(5.1)

= I( PVA Kb ,n ) + M(PVKb,n )

式中 B0——债券的当前市场价格I——每年应得的利息（面值×息票利率） n——现在至债券到期的年限 Kb——对该债券期望的收益率 M——债券面值

例 1 美国政府发行＄1000 面值债券，息票利率 12％，期限 25 年，如果对该债券期望的收益率为 12％，并且每年支付利息，该债券目前的价值如何？

B0 =

120

(1 + 0.12)1

120

+ (1 + 0.12)2 +Λ

120

+ (1 + 0.12)25

1000

+ (1 + 0.12) 25

= ∑25 120 + 1000

t=1 (1 + 0.12) t (1 + 0.12)25

= 1000

这个例子中，我们用式（5.1）计算了这个债券的市场价值，由于市场上当期的期望收益率恰好等于债券息票利率，该债券当前的市场价值等于其面值。