认股权证的初始价格

投资者之所以认购附有认股权证的债券，是他们承认这种债券的价格包含了债券的价值和认股权证的价值。为了说明，假设某公司发行期限 20 年， 面值 1000 元的债券，需要付出的利率是 13％。由于该公司发行债券时为每一面值债券附有 30 张认股权证，每张认股权证可按 20 元的约定价格在 20 年内的任何一天购买该公司股票，债券的利率为 10％，低于市场对该债券要求的 13％的利率。该债券的价值为：

20 1000 × 10%

1000

债券价值 = ∑ (1 + 0.13%) t

+ (1 + 0.13) 20

≈ 789(元)

该债券所附认股权证的价值等于债券的发行价格 1000 元减去债券价值

789 元，即 211 元，每张认股权证的价值约为 7 元（211/30= 7 元）。由于债

券的发行价格是 1000 元（面值），我们可以认为该认股权证的初始价格为 7 元。