案例 企业财务分析

某化工股份有限公司的主要产品是轻质碳酸钙和超细活性碳酸钙。轻质碳酸钙用途广泛，在橡胶、造纸、涂料、油墨、建材、电线、电缆、食品、医药、日用化工等生产中是一种优良的填充剂，目前生产能力 3 万吨。超细活性碳酸钙主要用于橡胶、塑料、油墨等行业，是一种优良的补强填充材料， 该产品目前生产能力是 1.5 万吨。1992 年实现产品首次出口，出口轻质碳酸钙 1 万吨，超细活性碳酸钙 0.8 万吨，主要出口到韩国、香港、新加坡等地。

公司生产需要的主要原料是企业附近出产的优质石灰石和焦宝石矿石。原料的主要供应者是企业周围的乡镇企业，原料供应稳定。

公司在 1990 年底至 1991 年初，利用冬季及元旦、春节期间的生产淡季， 与某化学添加剂研究所合作，对企业的原生产设备和生产工艺进行了改造， 达到了提高生产能力、改善产品质量和初步治理污染的目的。产品的一级品率由 47％提高到 86％，废气排放得到控制。1992 年 4 月公司以 10 万元的价格购买了化学添加剂研究所研制的合成水合滑石生产技术，当年试产 200 吨

获得成功。并计划于 1993 年推向市场 5000 吨。1992 年 10 月公司与化学添加剂研究所签定长期合作协议，以期不断完善生产工艺和改造生产设备，并联合开发研制新产品，把研究所的技术力量做为公司的一部份。在该研究所的帮助下，合成水合滑石生产车间于 1993 年 2 月全部完工，生产能力为 1.2

万吨。设备改造之后，轻质碳酸钙的生产能力扩大到 4 万吨，超细活性碳酸

钙的生产能力扩大到 2.2 万吨，将成为同类产品的最大生产企业，同时环境污染问题也得到了解决，废气排放达到国家标准。

1991 年起，市场上碳酸钙类产品增多，有许多企业加入了该 产品的生产行列，对公司形成了很大的市场压力。经过对企业收益情况和市场情况的分析，公司主动与几个老牌生产企业联合经过两次降价（降价幅度达 15%）， 保持比其它企业产品价格低 3％—5％，在市场上形成价格优势，销售量上升，成品库存减少，销售额增长了 200 多万元，掌握了竞争的主动权。1992 年由于受生产的限制，销售额没有大幅度增长。按更新设备后的新增生产能力，1993 年将新增产值 900 万元。

资金是许多企业遇到的问题。1990 年以前，该企业由于经营不善，影响了对银行的信用，企业从银行获得的贷款很少。1990 年企业开始改造更新设备，由于缺乏资金，采取了拖欠原料款和向其它单位借款的筹资办法。1991 年没能按期归还借款，因而影响了企业的信用。但是企业利用近几年的大量盈利，依靠政府帮助从银行得到了一些贷款。1992 年的股份制改造，使公司有能力彻底清理了拖欠款，重新与银行建立了信用关系。公司良好的盈利能力，也增加了筹资的企业信用。

公司 1992 年产品价目表如下：

轻质碳酸钙 197 元/吨

超细活性碳酸钙 416 元/吨

合成水合滑石 830 元/吨

公司连续三年（1992、1991、1990）的财务报表如下：

表 1 资产负债表 （单位：万元）

（注：公司 1992 年享受的税率是 15％，1993 年以后的税率是 33％） 同类型企业的财务比率平均值如下：

(7)收益利息倍率 4～6 倍 (8)固定资产周转率 2.50 次(9)资产报酬率 11.2％ (10)权益报酬率 20.4％ (11)毛利润率 23.5％ (12)净利润率 8.0％

1. 请你用适当的方法分析该公司的财务状况。

2. 请你描述该公司的经营情况。

3. 请预测该公司在 1993 年的收益（提示：可以对 1993

   年情况作适当推断和假设）。

4. 从财务报表中反映的情况和你所作的分析看，该公司目前面临什么问题？