二、经营现金流量

经营现金流量指项目投入使用后，在寿命期内由于生产经营给企业带来的现金流入和现金流出增量。

例如某项目需投资 100 万元，寿命 10 年，企业上此项目和不上此项目的收入、支出见下表：

（单位：万元）

从表中可知，净经营现金流量与税后净收入不同。税后净收入是销售收入扣除所有成本费用，包括以现金形式支付的和以非现金形式支出的费用。而净现金流量只扣除以现金形式支付的成本，称为经营成本。在资本预算中， 我们是以增量现金流量作为分析和决策的基础，因此决策时必须估算项目的税后净现金流量增量而不是税后净收入增量。税后净经营现金流量的计算公式如下：

NOCFt

= (R t − OCt − Dt )(1 − T) + Dt

(8.1)

式中 NOCFt——第 t 年净经营现金流量Rt——第 t 年销售净额

OCt——第 t 年经营成本，又称付现成本Dt——第 t 年折旧额

T——所得税率

上表中数据就是按此公式计算的。式（8.1）还可表达为： NOCFt=(R-OCt)(1-T)+TDt (8.2)

从式（8.2）中可清楚地看出折旧和所得税率对净现金流量的影响。