债券估值与财务管理

影响债券价格的因素很多，但应记住一点，通常情况下，风险增加，则债券的市场价格下降，投资者的期望收益率提高。

在实际的证券市场中，公司所发行债券的信用等级，将直接影响公司债券的价值。公司债券的信用等级由专业的金融评估机构经过评估后作出。信用等级综合了发债公司的资产质量、资产负债率、盈利能力、公司历史上的信用记录、已有债务构成、债权质量等等，投资者将根据债券的信用等级确定该债券的市场利率。发债公司也要根据债券的信用等级确定所发债券的利率和价格。

在我国近几年的经济发展中，债券收益的幅度变宽了。首先是因为实际发生的和预期发生的通货膨胀的变化幅度变宽了。在前面的讨论中已经知道，通货膨胀率增加会使投资者的期望收益率提高，债券价格会下降，由于债券具有的固定收益性，债券的收益会随价格的下降而上升。债务是企业主要的资本来源，懂得债券收益与价格之间的关系有助于企业主管的财务决策。决定企业所期望的收益率或资本成本，以及目标资本结构，对债券正确估值与定价的重要性是明显的，管理者必须去比较企业长期和短期资金来源的成本与风险。

债券利率的期间结构，投资者对未来的预期和期望收益率非常重要，当比较短期债务与长期债务的成本与风险时，如果企业决定发行债券，管理者需要彻底了解风险、成本与利率之间的相互影响。