一、转换价格和转换卒

可转换证券的转换比率与转换价格有关。转换价格可以是固定的，也可以是逐步提高的。固定的转换价格是在发行可转换证券时即确定了。逐步提高的转换价格是在证券期限内，逐步以一定的幅度递增。提高转换价格的目的是鼓励投资者在提高转换价格前行使转换的权力，同时也满足现有股东对将来企业增长带来预期的好处不会被稀释。转换率与转换价格之间的关系是：转换率等于证券面值除以转换价格。

可转换证券在发行时，转换价格一般高于股票的市场价格。在可转换证券寿命期内，可能会因企业发售低于转换价格的新股票，或大量分派股息和分股，或股票拆细而使可转换证券大幅度贬值。

它将损害可转换证券的投资者利益。为避免可转换证券的贬值，通常在证券发行契约中有保护性条款。这些条款规定，如果发行可转换证券的公司发行新股票或分股、拆股后，必须按相应的比例调整转换率或转换价格。如果没有保护性条款，当企业的每股收益大幅度增加时，会用拆细股票或分股的方式强迫可转换证券持有人放弃转换权力。