二、风险及其度量

风险是一个抽象的概念，根据期望收益率的概率分布，用标准差σ来描述风险。标准差σ描述了一个企业在各种可能结果的概率分布上的总风险。它反映出该概率分布相对于期望值的密度（集中度）。标准差被定义为：

标准差σ =

(9.2)

标准差较大，风险也相对较大；标准差相对较小，则风险较小。表 9-2 列出了计算 w 公司和 N 公司期望收益率标准差的步骤。

表 9-2 W 公司和 w 公司标准差σ

	Ki(%)	Ki—K	(Ki—K )²	Pi	(Ki—K )²×Pi
W 公司	60	40	1600	0.3	480
	20	0	0	.4	0
	—20	—40	1600	0.3	480
K =20%	方差σ2=960（%）^{2 标准差σ=30.98%}
N 公司	25	10	100	0.3	30
	15	0	0	0.4	0
	5	10	100	0.3	30
K =15%	方差σ2=60（%）2 标准差σ=7.75%6

从表（9-2）中的计算结果我们知道，w 公司收益率的标准差是 30.98％，大于 N 公司收益率的标准差 7.75％，因此 w 公司的风险大于 N 公司的风险。