4.境外主要股票价格指数

道-琼斯股票价格平均指数。这是国际上历史最悠久、最有影响而又最为公众所熟悉的股价指数。早在 1844 年 7 月 3 日，道-琼斯公司的创始

人根据美国的 11 种有代表性的股票编制股票价格平均数，并把它发表于该公司所编的《每日通讯》上。以后该公司在编制股票价格平均指数时，对其采样股票种类和数目及编制方法都作过多次改变。《每日通讯》也于 1889

年改为《华尔街日报》。目前，道-琼斯股价指数是以 1928 年 10 月 1 日为基期，基期指数为 100，以后各期股票价格同基期相比算出的百分数，就成为各期的股价指数，以“点”来表示。

目前，道-琼斯指数由 4 种股价平均指数组成：30 种工业股票价格平均指数；20 种运输业股票价格平均指数；15 种公用事业股票价格平均指数和综合前三组 65 种股票价格平均指数而得出的综合指数。其中，第一组 30 种工业股票价格平均指数，是纽约股票市场最有影响、最有代表性的股价指数，报刊上经常引用的道-琼斯指数，一般指的就是该组指数。

道-琼斯指数虽然在世界上久负盛名，为世界各股票交易所和股票投资者所重视，但它们存在的弱点遭到一些经济学家的批评。道-琼斯指数的弱点主要表现在：采样股票数目较少，且多是热门股，缺乏广泛的代表性；没有考虑权数影响，致使少数几种流通性较小的股票价格的大幅度涨落对平均数产生很大影响。

标准-普尔股票价格指数。也称斯坦达德-普尔股票价格指数，其英文名称是 Standard＆Poors Stock Price Indexes。它是美国最大的证券研究机构标准-普尔公司编制发表的，用以反映美国股票市场行情变化的股价指数。

标准-普尔指数 1923 年开始编制。最初的采样股票共 233 种。1957 年采

① 上证 30 指数编制方法与前述相同。

样股票扩大到 500 种：其中工业股票 425 种；铁路股票 15 种；公用事业股

票 60 种。1976 年 7 月 1 日又作了改动，采样股票仍为 500 种，但其构成变

为工业股票 400 种；运输业股票 20 种；公用事业股票 40 种；金融业股票 40 种。标准-普尔公司采用高速电子计算机，每小时计算并公布一次，美国《商业周刊》每期都刊载该指数。

标准-普尔指数的计算方法是加权平均法，以 1941 年至 1943 年间的平均市价总额为基期值，以“10”作为基期的指数值，以上市股票数为权数进行计算。该指数具有如下特点：（1）该指数 500 种采样股票，其市价总额约占纽约证券交易所所有股票价值的 80％，有很广泛的代表性；（2）它考虑了许多影响股价变动的因素，因而，有很高的敏感性；（3）在股票分割等情况下，由于只是股份的增加，股票的市价总额并未发生变化，因此，在计算指数时不需要作调整；（4）能为投资者提供多达 95 类股票的价格指数。由于上述特点，标准-普尔指数在美国倍受重视。美国商业部出版的《商情摘要》一直把它作为经济周期变化的 12 个先行指标之一。

纽约证券交易所股票价格指数。*该指数是由纽约证券交易所编制的，在美国颇有影响的股价指数之一。

该指数包括在纽约证券交易所上市的 1570 家公司的所有股票（1570

种）。它除了有综合股价指数之外，还包括由 1093 种股票组成的工业股票价格指数；223 种金融、投资、保险、不动产业等股票组成的金融业股票价格指数；189 种股票组成的公用事业股票价格指数；65 种股票组成的运输业股票价格指数。

该指数的计算方法和调整方法与标准-普尔指数相同，所不同的只是基准的确定时间和基期值。该指数的基期为 1965 年 12 月 31 日，基期指数值为“50”。1966 年开始计算公布，每半小时公布一次。

《金融时报》股票价格指数，即由英国伦敦《金融时报》编制发表的、反映伦敦证券交易所工业和其他行业的股票价格变动的指数。

该指数的采样股票分为三组：第一组在伦敦证券交易所上市的英国工业有代表性的 30 家大公司的 30 种股票；第二组和第三组分别由 100 种股票和

500 种股票组成，其范围包括各行各业。

该指数以 1935 年 7 月 1 日为基期，基期值为 100。它以能及时反映伦敦股票市场动态而闻名于世。

日经股票价格指数。该指数是一种股票价格平均数，是由日本经济新闻社编制并公布的、反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。其计算方法采用的是美国道-琼斯指数所用的修正法，基期为 1950 年 9 月 7 日。

按计算对象和采样数目不同，该指数分为两种：1）日经 225 种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，这些采样股票原则上是固定不变的。由于日经 225 种平均股价是自 1950 年开始并一直延续下来的，具有可比性和连续性，成为考察分析日本股票市场股价的长期演

变及其趋势最常用、最可靠的指标。2）日经 500 种平均股价，从 1982 年 1

月 4 日开始编制。该指数样本不是固定的，每年 4 月，根据前三个结算年度各股份有限公司的经营状况、股票成交量、时价总额等情况为基本条件更换采样股票。日经 500 种平均股价所选样本多，具有广泛的代表性，因而，能比较全面、真实地反映日本股市行情的变化，还能反映日本产业结构的变动。

经日本经济新闻社与美国道-琼斯公司协商，从 1985 年 5 月 1 日起，日经-道-琼斯指数改为“日经指数”或“日经平均股价”。该指数每天刊登在

《日本经济新闻》上。

东证股票价格指数。*全称是东京证券交易所股票价格指数，是由日本东京证券交易所编制和公布的，反映该证券交易所第一市场全部上市股票的价格指数。该指数 1969 年 7 月 1 日开始编制，采用加权平均法和基数

修正法进行综合计算，以 1968 年 1 月 4 日为基期，基期指数值为 100。

除东证股价指数外，东京证券交易所还编制、公布了规模不同的股价指数：上市股数在 2 亿股以上的大型股；上市股数在 6 000 万以上的中型股和

上市股数在 6 000 万以下的小型股等股价指数，以及第二市场的股价指数。由于东证股价指数的计算对象分布面广泛，不仅包括上市条件高的第一

市场的全部股票，而且还从第二市场中选取了 300 种股票作样本，所以，代表性较强；又因为在计算方法上既考虑到权数的作用，同时采用了基数修正法以及时适应市场变化，所以，该指数又能正确、客观地反映日本股票市场的交易规模和股价的变动，具有较高的准确性和敏感性。

恒生股票价格指数。该指数是由香港恒生银行编制、反映香港股票市场股票价格变动的指数，也是香港股票市场历史最为悠久、影响最大的一种股价指数。它从 1969 年 11 月 24 日开始发布，其基期为 1964 年 7 月 31 日，基期值为 100，计算方法为修正加权综合法。

恒生指数的采样股票，是从香港上市公司中挑选出来的 33 家有代表性

的大公司的股票。这 33 种采样股票分成四大类：金融业股票 4 种；公用事

业股票 6 种；房地产业股票 9 种；其他工商业包括航运业、酒店业等股票 14

种。计算过程是：将 33 种股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为报告

期的资本市值，再与基期的资本市值相比较，乘以 100 就得出当天股价指数。恒生指数所包含的 33 种股票占香港上市股票总值的 68.8％。恒生指数

由于采样面广、基期选择恰当，能够真实地反映香港股市的变动。