股票价格指数的编制方法*

平均股价虽然计算方便、简单明了，能够反映股票市场的价格水平，但由于它不能反映股价涨落的变动程度，有关金融服务机构和证券交易所在逐期发布平均股价的基础上，还编制并及时公布股价指数，以弥补平均股价的不足。

股票价格指数，是报告期的股价与某一基期相比较的相对变化指数。它的编制首先假定某一时点为基期，基期值为 100（或为 10；或为 1000），然后用报告期股价与基期股价相比较而得出。其计算方法主要有以下几种。

  1. 简单算术平均法。即在计算出采样股票个别价格指数的基础上， 加总求其算术平均数。其计算公式为：

I n P1i

P ＝ n ∑ P

(7 − 21)

i＝1 0i

式中，PI 为股价指数；Poi 为基期第 i 种股票价格；P1i 为报告期第 i 种股票价格；n 为股票样本数。

  1. 综合平均法。即分别把基期和报告期的股价加总后，用报告期股

价总额与基期股价总额相比较。其计算公式为：

n

∑P1i

PI ＝ i＝1

∑P0i

i＝1

式（7-6）中符号定义如前所述。

(7 − 22)

  1. 几何平均法。即分别把基期和报告期的股价相乘后开 n 次方，再用报告期与基期相比。其计算公式为：

PI ＝ (7 − 23)

式中符号定义如前所述。

  1. 加权综合法。无论是简单算术平均法，还是综合平均法或几何平均法，在计算股价指数时，都没有考虑到各采样股票权数对股票总额的影响，因而，难以全面真实地反映股市价格变动情况，需要用加权综合法来弥补其不足。

根据权数选择的不同，计算股价指数的加权综合法公式有以下几种。1）以基期交易量（Qoi）为权数的公式，即：

n

∑ P1i Q0i

PI＝ i＝1

∑P0i Q 0i i＝1

(7 − 24)

  1. 以报告期交易量（Q1i）为权数的公式，即：

n

∑ P1i Q0 i

PI＝ i＝1

∑P0 iQ 0i i＝1

(7 − 25)

  1. 以报告期发行量（W1i）为权数的公式，即：

n

∑P1i W1i

PI ＝ i＝1

∑P0i W1i

i＝1

(7 − 26)

  1. 加权几何平均法。在股价指数计算中，人们为了调和交

易量在基期和报告期的不同影响，提出了加权平均法公式，即：

PI ＝ (7 − 27)

式（7-27）是对公式（7-24）和（7-25）、（7-26）的进一步修正。其原理是英国经济学家费雪（I.Fisher） 1922 年在其《指数编制法》一书中提出的。人们通常把这一公式称之为理想公式。

在式（7-24）至（7-27）中，选择不同时期的权数是一个较为复杂的问题。在指数的具体编制过程中，人们一般都认为，以基期同度量因素为权数

的拉斯贝尔公式（Laspegres Formula）未能反映同度量因素的变化，而考虑周全的费雪理想式（Fisher’s idealFormula），则计算过于繁琐并存在增资除权时的修正困难，因此，世界各国多采用报告期时点权数的贝氏公式

（Pasche Formula）进行计算，如式（7-25）和（7-26）所示。