地方债券的税务风险

地方债券具有一定的免税特征，这是毫无疑问的。在美国，《1986 年税收改革法案》通过以前，购买地方债券的利息收入一律免征联邦所得税。不仅如此，大多数州和地方政府对在本地区范围内发行的地方债券，还免征购

买者的州和地方所得税。该法案生效之后，情况出现了一些变化，有些债券可能会属于联邦所得税的征税范围之内。这些税制方面的变动就会影响到免税地方债券的收益。

免税地方债券可能会承担以下两方面的风险：

1. 联邦所得税率将要下降的风险。所得税率越高，免税特点的价值越大。当所得税率下降时，该种债券的价格就会下降。这就是 1986 年税制改革时发生的情况。

2. 作为免税债券发行的地方债券，最终被宣布为纳税债券时，其免税优点丧失，债券价值就会下降。

因此，免税地方债券具有与其他信用工具不同的税务风险，这是考虑地方债券的风险时必须注意到的问题。