认股权证的价值

认股权证的价值可以从两个方面进行考察：一方面是考察认股权证本身的内在价值；另一方面是看其投机价值。

内在价值。从理论上讲，内在价值是认股权证的最低价值。如果以 P 代表公司发行的普通股的市价；E 代表认股权证的认股价格；N 代表换股比率，则：

内在价值=（P-E）×N

影响认股权证内在价值的主要因素有：1）普通股的市价。市价越是高于认股价格，认股权证的价值就越大；市价的波动幅度越大，市价高于认股价格的可能性也越大，认股权证的价值就越大。2）剩余有效期间。认股权证的剩余有效期间越长，市价高于认股价格的可能性就越大，认股权证的价值就越大。3）换股比率。认股权证的换股比率越高，其价值就越大；反之，则越小。4）认股价格的确定。认股价格定得越低，认股权证持有者为换股而支付的代价就越小，普通股市价高于认股价格的机会就越大，认股权证的内在价值也就越大。

投机价值。认股权证的内在价值在很大程度上取决于普

通股的市价。如果普通股的市价高于认股价格，则认股权证的内在价值就可能大于零；如果普通股的市价等于认股价格，则认股权证的内在价值就可能等于零。但认股权证的内在价值不会小于零，因为认股权证本身还具有投机价值。如果普通股的现行市价低于认股价格，这只应看作是一种暂时现象，它并不意味着股价会永远低于认股价格。只要认股权证一日没有到期，股价就仍有超越认股价格的机会。