有价证券的经济效用

尽管我国证券业的发展历史较短，但发展速度很快。在我国的经济建设中，有价证券发挥着越来越重要的作用。

有价证券是企业筹措资金的重要手段。随着经济的发展和生产社会化程度的提高，项目的建设规模和企业的生产规模日益扩大，创办新企业和维持现有企业都需要巨额资金，这巨额的资金需求仅靠企业自身的积累和内部的集资远远不能得到解决，必须从企业外部开辟资金来源渠道。企业从外部解决资金短缺的矛盾主要有两条渠道：一是从银行贷款；二是发行有价证券。由于我国企业资金普遍偏紧，银行贷款压力很大，信贷资金来源与运用的矛盾十分突出，因此，发行有价证券（主要是股票和债券）有利于满足企业投资于机器设备及厂房等固定资产上的长期资金需求。
有价证券有利于促进资金的合理流动，优化资源配置。有价证券

的上述作用是通过投资者和证券发行者两方面的行为发挥出来的。从投资者的角度来看，为了谋求其投资的保值与增值，必然十分关注投资对象的经营状况和财务状况。投资者之所以做出购买某家公司有价证券的投资决策，是因为他经过对投资对象的经营和财务状况进行分析后，认为这家公司能有效地运用资金，投资于这种企业不仅股息或利息有保障，而且能随着企业经济效益的提高分享企业的经营成果。为此，社会资金便流向高效产业部门。从证券发行者的角度看，通过发行有价证券筹集的资金如果得不到合理有效的运用，发行的债券难以按期支付利息，就有可能被清算；发行的股票不能支付或者支付的股利数额很小，股票的价格就要下跌。这样一来，企业用于扩大再生产的资金需要甚至用于维持简单再生产的资金需要都得不到满足。在这种压力之下，企业只能加强内部管理，改善经营状况，以最少耗费生产出尽可能多的适销对路产品，既满足社会需要，又降低资源消耗和浪费，提高了资金的使用效率。从整个社会的角度看，社会资源的配置就得到了优化。

有价证券有助于促进信用体系的发展与完善。社会主义市场经济条件下，不但要发展间接融资方式，直接融资方式也应予以足够的重视。银行间接融资的一个重要原则就是必须兼顾营利性、流动性和安全性，为此必须实行资产负债的比例管理，即资金的运用必须与资金的来源相适应。银行贷款以短期性的流动资金贷款为主，是因为银行的资金来源多为活期存款，吸收的存款又要缴存存款准备金和留足自存准备，因而贷放资金的能力非常有限；如果企业运用直接融资方式自行发行有价证券，不但能满足其日益增长的资金需要，而且有助于我国信用体系的发展与完善。或者，由银行发行金融债券，与吸收的存款相比，资金来源的稳定性就越高，这不仅能增加银行的贷款能力，而且能优化贷款结构，从而更好地发挥银行的金融中介作用。
有价证券是国家实现产业政策，进行宏观调控的重要工具。从国内外的情况看，国家对经济生活的干预有加深的趋势，有价证券便是国家干预经济生活的重要工具。

国家干预经济生活首先必须掌握足够的财力资源。西方发达国家财政收入占国内生产总值的比重近年来不断提高，一般都在 34％以上；中央财政收入占全部财政收入的比重也增加到了 60％以上。尽管这样，这些国家还是滚动式推出品种多、规模大的国债券，以满足政府干预经济生活的资金需要。我国上述两个比重曾严重下降，这对经济实力原本薄弱的国家财政来说，更是承受着巨大的资金需求压力。为了增加国家财力，增强宏观调控能力，调整经济结构，我国近年来连续发行了巨额国债，这将大大增强国家干预经济生活和进行宏观调控的能力。

有价证券对实现国家产业政策也能发挥重要作用。产业政策是国家制定的、利用多种手段通过规划产业结构的目标、干预产业结构的形成等措施，最终实现国民经济各产业部门均衡发展的产业工作指导原则，也是指导投资

者合理、正确投资的依据。投资者按照国家产业政策的要求进行投资，就能在国家实行的各种优惠政策的作用下取得较好的投资效益。因此，投资者会竞相购买那些国家产业政策鼓励的、发展前景广阔、社会经济效益高的产业部门发行的有价证券，问这些部门进行投资。这样会使这些部门得到不断的发展，从而使整个社会的产业结构不断向产业政策要求的方向迈进。而那些不符合产业政策要求的部门和企业，由于其发展前景黯淡，社会经济效益不好，它们发行的有价证券必然受到投资者的冷遇，其正常运作的资金需求得不到满足，其发展也受到限制。

有价证券还能发挥调控货币流通量的作用。货币流通量与货币流通必要量相适应是经济均衡发展的重要前提。货币流通量取决于货币供给量，决定货币供应量的因素有多个，这些因素都直接受社会上有价证券的数量及其流通状况的影响。如果发行的有价证券数量多，流通状况好，则意味着大量的手持现金转化成了证券，从而可以减少流通中的现金量，降低现金漏损率和资金闲置系数。在公开市场上，如果中央银行大量抛售证券，则会减少流通中现金和存款的数量，从而减少货币供应量；反之，如果中央银行大量收购证券，则又会增加货币供应量。此外，有价证券还能影响流通中的货币结构。这主要是指中央银行运用货币政策来改变货币在证券市场与商品市场的流通比例以及在不同地区的流通比例，进而改变货币的流通结构。