第二节 证券市场监管体系一、证券市场监管的意义和对象

证券市场监管是指国家通过立法对证券市场业务和从事证券业的机构

和个人的监管。证券市场上的证券发行与交易是一种相当复杂的融资活动， 它涉及面广、内容复杂、影响广泛。改革开放以来，我国的证券市场得到恢复并有了较快发展。证券市场的建立和发展，对于筹集资金，优化资源配置， 调整产业结构，转换企业经营机制，促进社会主义市场经济发展具有积极的作用。

概括地说，证券市场监管的主要目的在于保护投资人利益，保障合法证券交易活动，督促证券交易机构依法经营，禁止违法交易行为，防止个别企业垄断操纵和扰乱证券市场，维持证券市场的秩序；根据国家宏观经济管理的需要，采用多种方式来调控证券市场的交易规模，引导投资方向，支持重点产业，促进国民经济持续、快速、健康发展；充分发挥证券市场的积极作用，限制其消极影响，保障证券市场的健康发展。简言之，证券市场监管的意义就是要建立一个公平、有秩序、有效率的证券市场。

在自由资本主义时期，资本主义国家对证券市场采取不干预主义，对证券市场的交易活动基本上是放任不管。这就助长了证券市场上的买空卖空、垄断、欺诈、投机者和证券市场交易机构职员内外勾结的投机活动。特别是

① 证券市场法规体系中的必考法规，详见本系列教材第八分册《中国证券市场法规总汇》。

随着资本主义发展到帝国主义时代，生产的集中和垄断促进了银行的集中和垄断，少数金融寡头垄断和操纵证券市场，与投机者互相勾结成集团，通过各种手段，哄抬操纵证券市场交易价格，散布各种谣言进行欺诈，低价买进高价卖出，牟取暴利，导致了大批中小投资者的破产，扰乱了证券市场和经济的稳定。有名的法国密士西比公司和英国南海公司诈骗案是最典型的例子。1927 年至 1929 年美国纽约证券市场刮起投机之风，出现的大混乱、大恐慌，则直接诱发了 1929 年的世界经济危机。为此，资本主义国家开始制

定证券市场监管制度。特别是 1929 年世界经济危机后，资本主义国家普遍对经济采取干预政策，相应地对金融市场管理也开始立法。如美国在战后由国会制定颁布了《证券法》、《证券交易法》、《信托法》、《投资顾问法》等一系列的金融立法，对金融市场，特别是证券市场进行了全面的干预和管理。资本主义国家对金融市场转变为受政府控制的有组织的金融市场。在一定程度上使投资者的利益得到了保护，使少数金融寡头垄断操纵证券市场进行投机欺诈的不法行为受到了制约，建立了正常的金融市场秩序，限制了消极影响，促进了金融市场的进一步发展。

在我国，证券市场是社会主义市场经济中的一个重要组成部分。到目前为止，我们的市场管理体制、宏观调控手段、市场法规建设、市场工具及操作还处于初创和起步阶段。为了更好地发挥证券市场的积极作用，限制其消极影响，重视和加强对证券市场的监管是十分必要的。