净现值(NPv)

净现值可衡量项目收回的现金流量的贴现值与初始投资数额之差额，其计算公式为：

净现值=以后各年流入的现金流量贴现值—在投资初始时流出的现金流量之和

让我们假定，目前我们面临一个投资机会，现在需要投入 3800 美元，进

一步假定，我们能够预计到在以后的五年中，该项目每年带来 1000 美元的收益，并且可得到的资金的成本或利息率为 8％。那么，我们是应该接受，还是放弃这一投资机会呢？

答案可以通过比较以后年度现金流入量的贴现值和最初的现金投资，即现金流出量来得到。我们要用每年的预计现金流入量乘以它相应的贴现率(见表 3—6 复利现值系数表中的 8％一栏)。

如果这些贴现现金流量之和大于初始投资额，撇开其他因素，我们就似乎可以接受这一项目；如果贴现现金流量之和小于初始投资额，我们就好像应该放弃这个项目。在本例中由于两者的差额一净现值是一个正数，我们就应该接受这一项目。在有若干个投资项目进行选择时，不考虑其他因素，我们一般应选择净现值最高的那个项目。

投资(现金流出) ＄3800

收益(未来的现金流入)

第一年：＄1000X0.926=＄926 第二年：＄1000×0.857=＄857 第三年：＄1000×0.794=＄794 第四年：＄1000X0.735=＄735 第五年：＄1000×0.681=＄681

＄5000 ＄3993

(未贴现) (贴现)

＄3993(贴现收益)—＄3800(初始投资额)=＄193(净现值)

注意：如果在以后的年份中还有新的现金流出，它们同样需被贴现。在这种情况下，前面的净现值公式即被修正如下：

净现值=未来现金流入量(收益)的贴现值一现金流出量(项目开始时的投资)一贴现现金流出量(以后年份的投资)