第二节 政治风险分析

一、政治风险的含义与特征

虽然有关政治风险的各种定义之间存在差异，但广泛认为，政治风险是各种政治力量使一个国家的经营环境发生超过某种程度的变化的可能性，此种变化将影响某个具体企业的利润及其他目标的实现。

斯蒂凡·罗波克认为，“国际经营中的政治风险存在于（1）经营环境出现一些不连续性；（2）这些不连续性难以预料；（3）它们由政治变化所带来。经营环境中的这些变化必须具有对某家企业的利润或共他目标有重大影响的潜在可能性时才构成‘风险’”④。

杰夫雷·西蒙认为：“政治风险可看作是政府的或社会的行动与政策， 或者导源于东道国内或者导源于东道国外，对挑选的一批或大多数外国经营业务与投资产生反面影响。⑤。”

下文利则认为，政治风险可定义为“环绕某一国际项目或企业的设定经营结果（收入、成本、利润、市场份额、经营的连续性等等）而可能导源于东道国政治。政策、和/或外汇制度的不稳定性的非市场不确定性或变化⑥。”

认识政治风险所包含的四个要素是理解政治风险含义的关键。

第一，经营环境的不连续性的可能性，特别是经营环境的剧烈变化的可能性。

第二，政治力量作用使然。事实上，造成经营环境不连续性的因素相当繁杂，有些是政治力量作用的结果，如 1980 年加拿大采取新的能源政策，将外资在能源方面的参与率从 75％降低到 50％，从而急剧地改变了它在石油工业中欢迎外国投资者的传统做法。而有些则是非政治力量作用的结果，如高速发展中的新兴化国家工资率的大幅度提高。显然，后者在通常情况下超出了政治风险范畴。

第三，不确定性。此要素表明了风险的本质特征，风险实际上就是一种不确定性，即难以事先准确知道可能发生的变化。

第四，由政治力量的作用而导致的经营环境出现难以预测的变化构成可能显著影响某个企业的利润或其他目标的潜在力量。这种影响主要是负面性影响，可能使企业的目标落空或不能完全实现，利益丧失等。

以上的四要素中任一要素缺乏，都不构成政治风险。同时，判定政治风险时，还应注意以下几点：

首先，政治风险与国家或主权风险的关系。国家风险或主权风险是金融机构对一个国家进行贷款时所关心的主要因素。指的是这样一种风险，即任何国家都必须具有偿还外债的能力，这种能力与该国在外国的流动资产有关。相比之下，政治风险是一个含义更广的概念，它包括影响外国企业在这个国家进行活动的所有与政治相关的环境的变化。

其次，政治风险与政治不稳定性的关系。不稳定性是环境的一个特点， 风险则是不稳定性如何影响企业的测度，因此，不影响企业运行条件的政治波动并不构成国际经营的政治风险。同时，政治风险是专对某个企业或某些企业而言的，一个企业的政治风险对其他企业来讲并不一定是政治风险。此外，政治风险也不一定由政治不稳定性所造成。例如，1980 年密特朗当选法国总统，由于他推行了把大产业（包括那些含有外资的工业）国有比的政策， 给法国经营环境带来了根本性的变化。

再次，政治风险与经济风险的关系。两者的来源不同，要在管理上作出不同的反应。从最直接的意义上来讲，政治风险是非市场性不确定性，而经济风险则是市场性不确定性。

政治风险依其影响范围的大小可分为宏观风险与微观风阶宏观政治风险由广泛而全面影响所有外国投资或经营的全局性政治事件或政府行为所带来，如政权变化、革命、战争和宗教冲突。微观政治风险则由有选择性的影响某个须域投资和经营活动的行动或事件所造成。构成某些污业，公司或项目所特有的风险。例如，出于国家安全和发展的考虑，东道国要求交能通讯企业国有化时，该领域的外资企业就首当其冲，而其他企业则可能分毫无损。宏观风险与微观风险的区别十分重要，因为大多数政治风险都与特定产业或特定项目有关。例如，70 年代的没收事件主要是针对采掘业，而制造业项目则较少受到打击。因此，辩别两者的差异有助于更为准确地分析和评估对东道国特定外资企业的风险。

从风险的发生方式看，政治风险又可分为间断性风险与持续性风险。前者带有突发性，常因东道国政府发生根本的变更或突发性事件的出现而引起，破坏性大，但难以预测。而后者则通常在东道国没有政治剧变的情况下发生，多导源于当地政府政策的调整，有一个渐进的过程，较易预见。

在跨国经营中，企业所面临的政治风险可分为以下三类：

第一类，政治不稳定性，通常与东道国政体的剧变相关，包括战争、革命和其他政治动荡。

第二类，政策不稳定性。这是指有关东道国政府的政策的不确定性，特别是影响国际投资的政策的不稳定性，如外汇管制、地方要求、当地化需要等。

第三类，外汇率不稳定性——企业暴露在外汇率波动的多重后果之中， 并导致利润损失。