众说纷纭的股市狙击手——刘銮雄

爱美高主席刘銮雄是香港商场上的一位奇才。说他奇，是因为他自 1978

年创业时，不过是一家生产电风扇的小厂主，仅隔 11 年，1989 年 9 月便跻身香港十大富豪之列。不过，在香港商界一提起刘銮雄，人们又常对他嗤之以鼻，因为他又是一个专门从事股市狙击的高手，所谓狙击，是指借收购为名，哄抬股价，然后以控股要挟对方，一待别人发起反收购，便出货了结，逃之夭夭，大赚其钱。总之，他是个颇有争议的人物。所以，提起刘銮雄，就不得不谈著名的能达、中煤两个狙击战。

1985 年 11 月 11 日，万国宝通国际公司代表爱美高实业公司提出收购能达科技公司的建议，建议内容主要有：

爱美高以每股 0.7 港元价格收购能达全部发行股份，共涉及资金 0.79

亿港元；收购必须获得有关公司 9 成以上股权（或爱美高另订的百分率）才算成立（因而在爱美高方面大有回旋余地，可视持有几成的股权酌定百分率，极为灵活。

当日证监处通知各交易所暂停庄士集团、庄士置业，能达科技及爱美高4 种股票买卖。

能达科技是香港庄士集团控有 29％股权的一家电子企业，由于母公司庄士一心发展地产，不断减持能达股份，套取现金。于是能达股价低至其总市值比资产净值低二三千万港元的境况，成为理想的狙击对象。爱美高收购的总价 0.79 亿元，而能达资产值逾亿元，是一家有发展潜质的工业股，对比之下，尽管收购价较停牌前市价高 9.4％，算起来仍然有利可图。正因为这样，不知刘銮雄志在狙击，自然就被蒙在鼓里了。

当时爱美高手头并无能达股份，而刘銮雄个人持有能达约 1％股权，其弟主持的一家公司持有 20.3％，共为 21.3％股权。刘家实际上是能达第二大股东。

当时形势是收购双方共持有约 50％强的控股权，另约 50％为公众所有，其中汇丰银行代理人公司持有的 25.84％股权便成为关键。

庄集方面在对方提出收购建议次日即迅速反击，声明收购价低于两家公司资产净值，呼吁小股东勿接受建议，并表示不排除反收购可能性。爱美高率先于 12 日复牌买卖，股价急升至 0.77 元/股收市，升幅达 40％。14 日能达复牌后升上 0.88 元/股，比停牌前的 0.77 元升 0.11，庄集升上 0.54，远高于停牌前的 0.33 元，都超过了收购价。市场普遍认为会出现反收购战况。情况正向刘銮雄设想的狙击意图进展。

为了确保能达不失，庄集一面由能达各部门主管组成的“关注员工前途委员会”出面，声称征集员工签名，96％员工反对爱美高成员加入董事局，进行反击，一面在市上不惜以超过 0.8 元的高价增购能达股份，并声称已得到中资及银行界财政支持，正部署适当的应付行动。

争持到 12 月 4 日，庄集终于宣布以高出爱美高收购价 25.7％的 0.88 元

/股进行反收购。在这期间双方通过中间人斡旋，而达成这一反收购协议，由庄集按照反收购价买下刘銮雄手上所有的 21.3％能达股权，结束了这一场明为收购战，暗为狙击战的战役。这一战，刘銮雄轻巧地赢得 654 万港元狙击

收益，而庄集却遭受了重大损失，先后斥资 7000 多万元，连同原有流动负债

达 1.1 亿港元，负担沉重。得此教训以后，庄集表示今后再不轻易将控股权

降至 35％以下了。

1986 年 8 月 8 日，爱美高进行上市后的首次配股集资，发行 2.08 亿股

新股，集资 1.23 亿港元。其集资的目的是为了再对中华煤气公司发动一场狙

击战。实际上，早在 7 月间，爱美高便在股市悄悄吸纳了中华煤气股份 1000 万股，占中华煤气 5％的股权。

中华煤气公司 1862 年在英国注册成立，是香港唯一供应煤气的公司。

1960 年通过配股在香港证券交易所上市，当时公司主席是会德丰的主席约翰·马登，4 名董事是和记洋行主席祈德尊，均益仓主席冠查，香港著名世家名流利氏家族的利铭泽和李氏家族的李福权。1982 年，中煤由英迁港注册。1983 年 7 月，中煤被李兆基收购，成为恒基兆业集团属下的恒基地产公司控有的子公司。1986 年 8 月底，中煤的市值 51.89 亿港，在当时是一家中型公司，而爱美高还是小型公司。要吞下这头“大象”，需要持有 50％或以上才可要求加入董事局，这需要 25～30 亿港元，显然对爱美高来说是个庞大数字。何况。中煤如要对抗收购，只要宣布供股或发行新股来扩大市值，便足以使入侵者知难而退。因此，李兆基（中煤主席）表示欢迎购买中煤股份而毫不担心被狙击收购。不过李兆基也展开增购煤气股份的行动以保卫股权。

1986 年初，中煤股价在 13 元水平，传出刘銮雄的爱美高争购中煤股份

的消息后，股价便急升至年底的 19.3 元。在煤气股价升上高峰时，刘銮雄便

于 12 月中将所持中煤约一半的 800 万股按 20.2 元/股高价抛出套利，赚得

0.34 亿元，其余的也分批陆续售出。年底刘銮雄属下的中娱公司业绩中，下半年出售证券获得 0.6 亿余元，主要便从狙击中煤得来。

中煤狙击战的声势远不及收购能达。严格说来，谈不上“战”，双方都是在市上静静吸购。刘氏表示无意收购中煤，因此未正式提出收购建议。但刘家这次“悄悄”进行的吸购行动已在股市上传遍，起到引而不发的威慑作用，哄抬起股价，达到狙击目的。获利之丰，远远超过狙击能达的收益，表现出刘銮雄狙击手段日益高明，敢于向恒基兆业这样的大集团挑战并达到了狙击目的，令刘銮雄的狙击手形象在股市上更加引人注目。