风险投资的资金来源

在究竟应该由谁做风险投资资金的提供者上，有些学者认为应该个人、国家、金融机构和企业一起参与，资金越多越好，对这个问题应该辩证地看， 增加风险投资资金固然可以带来风险投资一时的繁荣，但也可能造成风险资金供过于求的局面，弱化了项目筛选等风险控制机制的作用，降低风险项目的成功率，最终影响风险投资的发展。

在居民储蓄是否应成为风险投资资金主要来源的问题上，有些学者认为我国居民储蓄规模庞大，储蓄余额已达 4.6 万亿元，即使从中拿出很少一部分也完全能够满足风险投资的需求，单从数量上讲，这种想法是说得通的， 但是居民储蓄投资出现亏损可能会使其积累一生的财富损失殆尽；二是风险投资属长期投资，流动性差，而居民则要求其用于投资的资金随时可以变现， 这些特征决定居民储蓄不适合作为风险投资的资金来源。

在政府是否直接投资于风险企业问题上，应该按风险投资发展时期的不同区别对待，由于我国正处于风险投资发展的初期，政府资金的投入可起到良好的示范作用，从而可以引导其他民间资金的投入，但是随着我国风险投资业逐步走向成熟，政府资金应逐步退出，让民间资本成为风险投资业的主

角。

在计划体制下，银行信贷曾是我国风险企业重要的资金来源，但是随着国有银行的商业化，银行越来越注重资金的安全性，对贷款的附加要求越来越多。风险企业由于缺乏作抵押的资产，没有稳定的现金流入，面临巨大的市场风险，而难以满足银行的贷款条件，因而从我国金融改革的方向来看， 用于风险投资的银行信贷可能会越来越少。

风险投资业的最佳资金来源应该是包括保险公司、信托投资公司、养老基金和损赠基金等在内的机构投资者，这些机构投资者资金实力雄厚，资金来源多为长期资金，正好可以满足风险投资的投资期限长、风险高的特点。从目前情况看，机构投资者中最有实力的是保险公司，比如去年全国保险公司的保费收入达 1080 亿元，建立养老基金是我国社会保障体系中的重要一环，随着社会保障制度在全国范围内的推行，养老基金的数额也会越来越大， 但是由于我国资本市场还不够健全，出于资金安全的考虑，政府对这些机构投资者的资金运作限制较多，比如目前保险公司的保费收入仅能用于国债投资。因此，今后随着我国资本市场的发展。政府应逐步放松对这些金融机构在投资方向上的限制，允许其将资产总额的一定比例，如 5％～ 6％，用于风险投资，这样既能增加风险投资的资金来源，又能使金融机构的投资组合多样化，同时又不会过于增加他们的风险，大型企业也是风险资金的重要来源，大企业进行风险投资有许多优点：对大企业本身来说，等于是获得了一个技术窗口和兼并候选人；对风险企业来说，则可从大企业获得营销、资金、管理和技术等方面的多种和支持。